Kevin Warsh seria o primeiro presidente do Fed de tecnologia. Como o Vale do Silício o moldou

Com sua predileção por ternos, gravatas e coletes, o candidato a presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, não compartilha a aparência amarrotada de muitos dos empresários do Vale do Silício que ele chama de amigos. Mas eles ainda o consideram um dos seus. “Você não estaria conosco se fosse tão regular quanto afirma ser,” Palantir CEO Alex Karp disse Warsh em um podcast em 2022.

Se confirmado pelo Senado, Warsh não seria apenas o presidente do Fed mais rico da história, ele também seria o mais experiente em tecnologia e o mais próximo da comunidade tecnológica que já ocupou o cargo.

A conexão de Warsh com Karp e outros titãs do Vale do Silício, como o recluso PayPal o cofundador Peter Thiel, o fundador do Yahoo, Jerry Yang, e o proeminente capitalista de risco Marc Andreessen remontam a décadas – à faculdade em Stanford e aos investimentos feitos ao lado de alguns deles, começando brand após Warsh renunciar ao cargo de governador do Fed em 2011.

Estas ligações e o seu foco em investimentos tecnológicos moldaram a visão quase evangélica de Warsh sobre como as novas tecnologias irão transformar a economia dos EUA – uma visão que poderá mudar a forma como a Fed conduz a política monetária e quais as políticas de taxas que segue.

De Alan Greenspan a Ben Bernanke, a Janet Yellen e Jerome Powell, as transições para novos presidentes da Fed foram marcadas sobretudo pela continuidade. Com as suas críticas de longa knowledge à precise política da Fed – desde o balanço às comunicações e aos dados utilizados para definir a política – o mandato de Warsh poderá marcar uma ruptura significativa nesse longo período.

O volumoso documento de 69 páginas do ex-governador do Fed documento de divulgação financeira mostrou uma vasta riqueza atingindo pelo menos quase 200 milhões de dólares e potencialmente muito mais. Além dos grandes investimentos em empresas como a Palantir, que Warsh fez enquanto trabalhava para o investidor Stanley Druckenmiller, as extensas participações de Warsh incluem participações em startups de fronteira e mais arriscadas, que vão desde criptografia à inteligência synthetic, até uma empresa que produz um barista robótico que servirá automaticamente um café com leite, uma limonada ou um chá premium com leite de jasmim em um estande no aeroporto de São Francisco.

“Provavelmente estamos no front-end dos casos de uso”, Warsh disse sobre IA em maio de 2025. “No futuro – provavelmente não muito longe de agora, provavelmente daqui a um ano, um ano e meio – todos nós teremos esses dispositivos em nossos bolsos como temos, mas eles serão nossos agentes e irão verificar nossos voos e ver como está o trânsito e garantir que o Uber esteja aqui para nos pegar sem uma única instrução nossa.”

Warsh já disse que a visão do futuro deveria moldar a política monetária do Fed.

“Tudo o que a tecnologia toca fica mais barato”, disse Warsh em outro Entrevista 2025. Se um banqueiro central esperar até que os dados mostrem um aumento na produtividade, disse ele, “a minha opinião é que você está olhando para trás, você vai se atrasar. Você não vai perceber que o país é capaz de ter um crescimento não inflacionário mais rápido”.

Warsh continuou dizendo: “Você vai ter que fazer uma aposta”, como fez com alguns de seus investimentos em tecnologia. Ele comparou o momento atual com a decisão monumental de Greenspan, em meados dos anos 90, de não aumentar as taxas no alvorecer da revolução da Web.

Warsh tornou-se amigo de Thiel, Andreessen e Yang em Stanford no início dos anos 90. Quando Warsh period presidente da associação estudantil, ele trabalhou com Thiel, que period o controlador. Depois que Warsh deixou o Fed em 2011 – em parte devido a objeções sobre o crescimento do balanço – ele ingressou no Duquesne Household Workplace de Druckenmiller. Druckenmiller havia fechado recentemente seu fundo de hedge e aberto seu escritório acquainted bem financiado. Embora já fosse um investidor lendário, inclusive em tecnologia, Druckenmiller concentrou-se principalmente em empresas públicas de tecnologia e ainda não tinha se aventurado em investimentos privados e em fase inicial.

“Stan não ocupava grandes cargos em empresas privadas na versão antiga de Duquesne com dinheiro externo”, relatou Warsh numa terceira entrevista em 2025. “Acontece que, de certa forma, cresci com… algumas das pessoas que acabariam por ser esta nova geração de líderes em capital de risco. Peter Thiel e Marc Andreessen vêm-me à mente, que são amigos desde os meus tempos de faculdade.”

Warsh também investiu ao lado de titãs da tecnologia como David Sacks e Michael Ovitz.

Uma questão elementary para um Warsh Fed será quanto acesso ele proporcionará aos magnatas da tecnologia. Andreessen, por exemplo, tem sido altamente crítico em relação à regulamentação financeira, especialmente no que diz respeito às criptomoedas. Mas ele também destacou o Gabinete de Protecção Financeira do Consumidor e a reforma bancária Dodd-Frank de 2010 de forma mais ampla. Warsh prometeu se desfazer de muitas de suas participações, incluindo aquelas no mundo do capital de risco. No entanto, ele ainda saberá que as decisões que tomar poderão beneficiar – ou prejudicar – os seus antigos parceiros em indústrias específicas.

(Powell, que também possui uma riqueza de dezenas de milhões de dólares, veio do mundo do capital privado e teve contatos consideráveis ​​em finanças antes de se tornar presidente.)

Warsh compartilha com muitos de seus colegas investidores em tecnologia uma visão do mundo fortemente liberal e anti-regulatória. Entre as suas preocupações mais antigas em relação ao Fed está o balanço de 6,7 biliões de dólares – inflacionado em biliões durante a pandemia. Warsh acredita que as enormes compras de activos por parte da Fed injectaram liquidez desnecessariamente na economia, estimulando o mercado bolsista, dando licença ao Congresso e à administração para aumentarem os gastos deficitários e dando à Fed uma presença muito maior na economia dos EUA, expulsando o investimento privado.

Este é o tom mais brando de uma litania muito mais contundente de críticas que Warsh fez a Powell e ao atual Fed. Warsh, que perdeu o cargo principal para Powell no primeiro mandato de Trump, atacou pessoalmente Powell. Em um Artigo de opinião do Wall Street Journal no ano passado, escreveu: “A inflação é uma escolha e o historial da Fed sob a liderança do presidente Jerome Powell é uma das escolhas imprudentes”.

Os críticos de Warsh veem suas tentativas contra Powell como uma postura transparente em favor do presidente Donald Trump. Ainda assim, vale a pena recordar que Warsh, já em 2021, resistiu à narrativa da Fed de que o aumento da inflação pandémica period, como Powell notoriamente o descreveu, “transitório”.

Warsh acreditava que Powell cometeu um erro grave ao assinar com o Fed um novo documento de estratégia de longo prazo que, segundo ele, se afastava do aperto preventivo das taxas. “O Fed de Jerome Powell acredita que a festa está apenas começando e não removerá a tigela de ponche até que a diversão esteja a todo vapor e os vizinhos saibam disso”, ele escreveu em um artigo de opinião de 2021.

Warsh acabou acertando não apenas quanto à persistência da inflação, mas também quanto à estratégia. O Fed iria alterar o documento em 2025 para uma abordagem mais equilibrada.

Warsh também apelou ao Fed para utilizar novos modelos, uma referência potencial para trazer novas tecnologias e massive knowledge para o processo de previsão do Fed. Mas foi uma ligação que provocou uma resposta indireta de Powell em um de seus conferências de imprensa. Embora não tenha respondido diretamente a Warsh, Powell disse que os comentários de que o Fed olha para o passado e não incorpora ganhos de produtividade futuros “simplesmente não fazem sentido”.

“Se for uma questão de usar modelos melhores, traga-os”, disse ele. “Onde eles estão? Nós os levaremos. Mas acho que certamente estamos em contato com qualquer pessoa que faça modelagem econômica e estamos sempre procurando fazer melhor nisso.”

O debate sobre a produtividade pode ser um ponto de inflamação inicial para um Warsh Fed. Warsh endossa as promessas mais otimistas de produtividade da IA ​​para a economia em geral. Ele acredita que a Fed deve incorporar agora esses benefícios esperados na política, reduzindo as taxas para ter em conta a potencial pressão descendente que o crescimento da produtividade pode exercer sobre a inflação e compensando um potencial aperto resultante da redução do balanço. Esse apelo por taxas mais baixas enquadra-se nos desejos de Trump.

Alguns de seus possíveis colegas já estão reagindo.

“Não está claro para mim como isso vai pesar e acho que agora é muito cedo para dizer o que isso vai significar”, disse a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, em uma entrevista de 15 de abril ao Squawk Field da CNBC.

Uma grande preocupação é que, no início, a IA é principalmente um investimento em equipamento de capital e infra-estruturas – aumentando os preços e as taxas através do aumento da procura de recursos. Poderão passar anos até que a produtividade da IA ​​atinja a economia em geral e permita um maior crescimento com uma inflação mais baixa e taxas mais baixas.

Os democratas podem tentar, na audiência de terça-feira, levantar a questão do pedigree da elite de Warsh. Ele passou de vendendo lápis no Hipódromo de Saratoga, no inside do estado de Nova York, no ensino médio, até possuir um estábulo de corridas de cavalos. Seus críticos podem perguntar se ele se lembra de como é ser um garotinho.

A IA tem sido uma força poderosa por trás do mercado de ações, que bateu recordes na semana passada. Os críticos de Warsh provavelmente argumentarão que a IA também pode prejudicar os meios de subsistência dos trabalhadores, ao diminuir a necessidade de empregos de colarinho branco, como advogados e contadores, que têm sido um caminho confiável para a classe média nas últimas décadas. E, no entanto, o coro do mundo tecnológico, adoptado por Warsh, é um tema consistente sobre a necessidade de pouca ou nenhuma regulamentação da IA ​​para que os EUA possam permanecer na liderança international.

E Warsh poderá responder, como fez antes, que a desigualdade aumentou de forma desenfreada durante o mandato de Powell e dos seus antecessores recentes.