A última vez que a Microsoft divulgou lucros, parecia ter feito tudo certo, pelo menos pelas métricas tradicionais. A receita aumentou 17%, os lucros dispararam 24% e os negócios de nuvem Azure, observados de perto pela empresa, superaram as previsões internas.
E então foi absolutamente punido.
As ações da Microsoft caíram 10% no dia seguinte, destruindo US$ 357 bilhões em valor de mercado. Os investidores olharam além dos números tradicionais, concentrando-se no recorde de US$ 37,5 bilhões em gastos de capital trimestrais da empresa, em uma carteira de receitas de IA fortemente dependente da OpenAI e em um produto Copilot que atingiu apenas 3,3% da base comercial do Microsoft 365.
A ação ainda não se recuperou, terminando a semana passada com queda de 22% em relação ao máximo de 52 semanas.
Na quarta-feira, a Microsoft terá outra likelihood, divulgando seus resultados fiscais do terceiro trimestre após o fechamento do mercado. Aqui está uma prévia dos principais números e histórias a serem assistidas.
Estimativas básicas de ganhos: Os analistas esperam que a Microsoft divulgue receitas de cerca de US$ 81,4 bilhões, um aumento de 16% em relação ao ano anterior, e lucro de US$ 4,06 por ação, um aumento de 17%, de acordo com o Yahoo Finanças. A Microsoft superou as estimativas de Wall Road por quatro trimestres consecutivos.
Expectativas da nuvem: A Microsoft disse que espera que o Azure cresça de 37% a 38% em moeda constante (ajustado pelas flutuações nas taxas de câmbio) no terceiro trimestre. Isso seria uma ligeira desaceleração em relação aos 38% registrados no segundo trimestre. Da última vez, o Azure superou a previsão da própria Microsoft, mas ficou aquém do que os analistas esperavam, um fator importante na queda histórica das ações.
Mas o número do Azure não conta toda a história. A CFO Amy Hood disse na última teleconferência de resultados que se a Microsoft tivesse alocado todas as GPUs que colocou on-line no primeiro e no segundo trimestre apenas para o Azure (ou seja, os clientes de nuvem da empresa), a taxa de crescimento teria sido superior a 40%.
Em vez disso, a empresa dividiu essa capacidade entre o Azure e seus próprios produtos e operações, incluindo Copilot, GitHub Copilot e P&D interno. Isso significa que o crescimento do Azure é tanto um reflexo de como a Microsoft escolhe alocar os seus recursos como é uma medida da procura.
Uma Microsoft mais enxuta: Mesmo nos últimos meses, a Microsoft tomou medidas para cortar custos e racionalizar as suas operações, ao mesmo tempo que continua a gastar agressivamente em infra-estruturas de IA – tentando demonstrar a Wall Road que se mantém disciplinada nas despesas operacionais.
- A empresa ofereceu aposentadoria voluntária a milhares de funcionários pela primeira vez em seus 51 anos de história, visando trabalhadores cuja idade mais anos de serviço totalizem 70 anos ou mais. Espera-se que Hood discuta os detalhes financeiros do programa na teleconferência de resultados.
- Ajustou os seus níveis de gestão e reformulou a sua estrutura de remuneração, reduzindo o número de pontos salariais de nove para cinco e dissociando os prémios em acções dos bónus.
- As equipes de nuvem e de vendas foram colocadas sob congelamento de gastos e contratações.
- Vários executivos seniores anunciaram sua aposentadoria, incluindo o chefe de Experiências e Dispositivos, Rajesh Jha, a líder da Divisão de Desenvolvedores, Julia Liuson, e o chefe do Xbox, Phil Spencer.
Gastos de capital: A Microsoft está a caminho de gastar mais de US$ 100 bilhões em infraestrutura no ano fiscal de 2026, acima dos US$ 88,7 bilhões do ano anterior, refletindo os aumentos de gastos nas grandes empresas de tecnologia. Cerca de dois terços vão para GPUs e outros hardwares para cargas de trabalho de IA e nuvem.
Hood disse que os gastos com investimentos cairiam em relação aos US$ 37,5 bilhões do último trimestre do segundo trimestre, mas ainda estarão muito acima dos níveis históricos da empresa. Os investidores estarão atentos a qualquer sinal sobre se o ritmo dos gastos deverá continuar, estabilizar ou acelerar.
Copiloto e monetização de IA: A Microsoft divulgou em janeiro que seu produto Copilot atingiu 15 milhões de licenças pagas, cerca de 3,3% da base comercial do Microsoft 365 de cerca de 450 milhões, que desde então tem sido citada repetidamente como um exemplo de falha da empresa.
Custando US$ 30 por usuário por mês, o Copilot representa uma grande oportunidade de receita se a adoção acelerar, e quaisquer novas divulgações sobre o uso geral serão grandes manchetes. Se a empresa não divulgar esse número no novo relatório, isso também poderá ser revelador.
A receita futura contratada da Microsoft mais que dobrou, para US$ 625 bilhões no último trimestre, mas cerca de 45% disso estava vinculado à OpenAI, graças à parceria renegociada da empresa com o fabricante do ChatGPT, levantando questões sobre o risco de tantas receitas conectadas a uma empresa.
O analista da William Blair, Jason Ader, observou após o último trimestre que a receita futura contratada da Microsoft ainda cresceu 28% após eliminar o OpenAI, e que as novas contratações de contratos aumentaram 228%.
O CEO da Microsoft, Satya Nadella, também introduziu uma nova métrica no último trimestre: “tokens por watt por dólar”, uma medida de quanta produção de IA a empresa obtém para cada unidade de energia e capital que investe. Ele não forneceu um número abrangente, mas como exemplo, Nadella disse que a Microsoft foi capaz de processar 50% mais carga de trabalho OpenAI na mesma quantidade de infraestrutura de antes.
O panorama geral: Nem todo mundo está pessimista. O analista da Wedbush, Dan Ives, em duas notas aos clientes na semana passada, argumentou que o mercado está subestimando o crescimento da nuvem e que os temores de que a OpenAI e a Anthropic desloquem os grandes provedores de nuvem são exagerados.
Ives apontou mais de US$ 650 bilhões em gastos combinados com infraestrutura de IA da Microsoft, Google, Amazon e Meta em 2026, e estimou US$ 3 trilhões em gastos empresariais e governamentais com IA nos próximos três anos. Ele chamou a recente liquidação de uma oportunidade de compra.
ServiceNow, uma grande empresa de software program empresarial, viu suas ações caírem 17% em seus próprios resultados trimestrais na semana passadaum sinal de que os gastos empresariais com tecnologia podem ser mais fracos do que o esperado.
Mas a Intel subiu mais de 20% após fortes lucros, impulsionados por um salto de 22% nas receitas de knowledge middle e IA, um sinal de que a procura pela infraestrutura informática por trás da IA é ampla.
Avalanche de ganhos: Amazon, Google e Meta reportam na mesma tarde que a Microsoft, o que significa que os investidores compararão o crescimento do Azure, AWS e Google Cloud em tempo actual.
Volte na quarta-feira à tarde para cobertura.
