SpaceX, a empresa aeroespacial fundada por Elon Musk há 24 anos, finalmente tornou público seu pedido de IPO. E assim que a empresa abrir o capital, Musk estará no centro como CEO, CTO e presidente do conselho.
O documento robusto, publicado após o fechamento dos mercados na quarta-feira, mostra uma empresa que se desenvolveu muito além de sua busca inicial por foguetes reutilizáveis – embora sua missão de longo prazo de criar uma espécie multiplanetária permaneça intacta. A SpaceX é agora um conglomerado tecnológico que trabalha com satélites e IA e tornou-se uma das empresas privadas mais valiosas do mundo.
Quando abrir o capital ainda este ano na bolsa Nasdaq, tornar-se-á uma das empresas de capital aberto mais valiosas. (A Nvidia atualmente detém a coroa com um valor de mercado de US$ 5,4 trilhões.) A SpaceX escolheu o ticker “SPCX” para a listagem.
O documento regulatório, conhecido como S-1, oferece a dissecação pública mais vívida e financeiramente esclarecedora dos negócios da SpaceX até o momento. E surge apenas algumas semanas antes do que se espera que seja o maior IPO de sempre, tanto em termos de dinheiro potencial angariado (que deverá rondar os 75 mil milhões de dólares) como de avaliação world (supostamente 1,75 biliões de dólares). Ele contém 36 páginas de fatores de risco para os negócios da SpaceX e detalha as lutas legais que enfrenta após a absorção da inteligência synthetic e das empresas de mídia social de Musk – batalhas que a SpaceX diz que provavelmente lhe custarão US$ 530 milhões.
Muitos dos detalhes do título foram relatado nas semanas desde que a SpaceX apresentou pela primeira vez uma versão confidencial de seu pedido S-1 à Securities and Alternate Fee em 1º de abril. A empresa perdeu cerca de US$ 4,9 bilhões em 2025 com receitas de mais de US$ 18 bilhões, conforme informou a Reuters no mês passado.
O documento detalha um negócio que é atualmente dominado pela oferta de web by way of satélite Starlink da SpaceX, que gerou mais da metade da receita da empresa no ano passado – cerca de US$ 11 bilhões. Também mostra quanto a SpaceX gastou para chegar a este ponto: mais de US$ 37 bilhões perdidos desde o início, de acordo com o S-1.
A XAI, a empresa de inteligência synthetic criada por Elon Musk e recentemente incorporada à SpaceX, não está ajudando nesse aspecto. O documento mostra que a SpaceX direcionou cerca de 60% de seus gastos de capital em 2025 para sua divisão de IA, ou cerca de US$ 20 bilhões. Mesmo assim, essa divisão – que abriga o chatbot Grok – perdeu bilhões no ano passado e aumentou a receita apenas em cerca de 22%. Isso está muito abaixo das taxas de crescimento de receita relatadas nos laboratórios de IA de ponta.
Mas a empresa está, é claro, fazendo muitas promessas astronômicas no processo. Um dos maiores? Que “identificou o maior mercado whole acionável na história da humanidade” de 28,5 biliões de dólares. A empresa atribui uma enorme parcela desse valor – US$ 22,7 trilhões – a “aplicações empresariais” de IA.
É tudo sobre o foguete
Apesar dos negócios complexos da SpaceX, grande parte do seu futuro está atrelado ao sucesso do Starship, o foguete de carga pesada totalmente reutilizável que teve uma série de explosões e renovações técnicas nos últimos anos. Espera-se que a empresa conduza o 12º lançamento do Starship ainda esta semana, e muito depende do seu sucesso.
A SpaceX disse no documento que espera que a Starship comece a entrega de carga útil em órbita no segundo semestre de 2026, deixando pouco espaço para erros. Supondo que a SpaceX consiga atingir esse marco, a empresa planeja começar a usar a Starship para enviar seus satélites de banda larga Starlink em órbita no segundo semestre de 2026 e seus satélites móveis V2 de próxima geração em 2027.
Os planos da SpaceX para a Starship vão muito além do lançamento de satélites. A empresa quer usar a espaçonave rapidamente reutilizável, projetada para entregar 100 toneladas métricas à órbita da Terra, para a exploração de Marte e para lançar centros de dados orbitais de IA no espaço.
Impulsionar esse objetivo tem custado caro para a SpaceX, mostra o arquivo S-1. O segmento espacial da empresa investiu pesadamente em pesquisa e desenvolvimento para o programa Starship, gastando US$ 3 bilhões em 2025 e US$ 930 milhões no primeiro trimestre de 2026.
O custo vale a pena, na opinião da SpaceX. A empresa disse que a Starship é basic para reduzir o custo de atingir a órbita em 99% ou mais em relação ao custo médio histórico de lançamento.
Visões estreladas
O S-1 detalha os muitos objetivos extremos da SpaceX, como tornar a vida multiplanetária, chegar à Lua e a Marte e construir redes orbitais de satélites que possam realizar computação baseada no espaço.
Mas também há outras ideias chamativas e futurísticas incluídas no processo.
Aparentemente, a SpaceX ainda está interessada em usar seu foguete Starship como sistema de transporte terrestre – uma ideia de Musk proposto pela primeira vez em 2017. A empresa afirma que planeja “desenvolver transporte terrestre ponto a ponto ultrarrápido de longa distância usando Starship, permitindo que passageiros e carga viajem entre grandes cidades em uma fração dos tempos de trânsito atuais, revolucionando a logística world e as viagens de passageiros com velocidade e eficiência sem precedentes”.
A empresa considera essa ideia um “mercado futuro”, portanto não está em nenhum lugar no cenário de curto prazo. Como resultado, os méritos e riscos da ideia de viagens ponto a ponto não recebem o mesmo tipo de escrutínio no processo que o negócio principal da SpaceX.
Outro “mercado futuro” listado é o “turismo espacial”. A SpaceX flertou com isso no passado, permitindo que cidadãos voassem para o espaço em sua espaçonave Dragon. Certa vez, também planejou uma missão ao redor da Lua com o bilionário japonês Yusaku Maezawa, mas que foi cancelada muito antes de acontecer. No documento, a SpaceX diz que espera “um interesse crescente nas viagens espaciais humanas à medida que se torna mais fácil e comum o acesso ao espaço”.
Os executivos da SpaceX também acreditam que um dia a empresa habilitará instalações de fabricação em órbita e na Lua e em Marte.
“Nosso objetivo é estabelecer instalações de fabricação no espaço que aproveitem as condições únicas de microgravidade do espaço para produzir materiais, produtos farmacêuticos e componentes avançados que são difíceis ou impossíveis de fabricar na Terra, abrindo novos mercados industriais de alto valor”, diz o documento. As instalações na Lua e em Marte concentrar-se-iam na produção de combustível, materiais de construção e outros “recursos essenciais”, juntamente com a produção de energia photo voltaic.
Por último, a SpaceX acredita que um dia poderá se envolver em operações de mineração de asteróides. Por estar listado como outro “mercado futuro”, há poucos detalhes sobre como a SpaceX planeja abordar essa ideia.
Controle whole
Não se engane, esta é a empresa de Elon Musk. De acordo com o documento, Musk será o CEO, CTO e presidente do conselho da SpaceX após o IPO.
O S-1 mostra que ele possui 93,6% das ações Classe B da SpaceX, que recebem 10 votos por ação. Musk detém, portanto, atualmente 85,1% do poder de voto na SpaceX. Espera-se que esse número caia após o IPO, mas permanecerá acima de 50%, permitindo à SpaceX contornar certas regras sobre a presença de diretores independentes em seu conselho.
Ele também recebeu um novo pacote de compensação no início deste ano, que poderia lhe render até 1 bilhão de ações de classe B se ele aumentasse o valor da SpaceX para US$ 7,5 trilhões e o “estabelecimento de uma colônia humana permanente em Marte com pelo menos um milhão de habitantes”. Ele poderá colher ainda mais ações se a empresa for capaz de criar knowledge facilities baseados no espaço, capazes de fornecer “100 terawatts de computação por ano”.
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