A recente e frágil estabilização da maior economia da UE está a ser apagada à luz dos choques da guerra no Irão
A economia da Alemanha tem lutado para se manter à tona nos últimos anos. Os elevados custos da energia, em parte resultado da rejeição do gás russo barato, tornaram grande parte da indústria pesada do país não competitiva, enquanto o seu modelo orientado para a exportação ficou sob pressão das mudanças nas tendências económicas, entre as quais a concorrência crescente. A Alemanha já não está sozinha no seu nicho e ainda não se adaptou.
Após anos consecutivos de crescimento negativo em 2023 e 2024, a Alemanha obteve ganhos marginais em 2025. Impulsionando esta tentativa de sair da crise da recessão esteve um aumento maciço nas despesas públicas, destinadas em specific a infra-estruturas e defesa. Entretanto, as exportações alemãs diminuíram pelo terceiro ano consecutivo em 2025, um sinal claro de que o mal-estar estrutural permanece.
Agora, porém, qualquer que seja a frágil recuperação que tenha criado raízes, motivada fiscalmente ou não, está a ser eliminada à luz da guerra contra o Irão e do subsequente caos económico lento que ela produziu. Vários indicadores na Alemanha registam níveis mínimos de vários anos. A RT oferece um instantâneo em quatro gráficos das nuvens escuras que mais uma vez se acumulam sobre a maior economia da UE.
GfK sentimento do consumidor
Os consumidores alemães estão repentinamente muito menos otimistas sobre o rumo que as coisas estão tomando atualmente. O Índice GfK de Clima do Consumidor caiu para -33,3 em maio de 2026, seu nível mais baixo em dois anos. A queda de 5,2 pontos em relação a Abril é a descida mensal mais acentuada desde o ano de crise de 2022, impulsionada pelo aumento dos preços da energia e pela incerteza geopolítica.
Os dados mostram que as famílias estão cada vez mais pessimistas em relação às suas finanças: as expectativas de rendimento caíram, uma vez que muitos temem que a inflação ultrapasse novamente o crescimento dos salários, enquanto a vontade de gastar enfraqueceu. A propensão para comprar caiu para o mínimo de dois anos devido à incerteza sobre o aumento das contas de energia. A propensão para poupar, no entanto, permanece elevada, indicando que as famílias estão a dar prioridade à segurança financeira e estão receosas quanto a mais choques económicos que se avizinham.
PMI de serviços
O sector dos serviços da Alemanha parece ter praticamente caído de um precipício em Abril, com o Índice de Gestores de Compras de Serviços a cair para 46,9, face aos 50,9 de Março. A leitura mais recente é a mais fraca desde novembro de 2022.
Os volumes de negócios registaram a queda mais acentuada em quase três anos e meio. As novas encomendas também caíram, apontando para uma procura mais fraca. Entretanto, os custos aumentaram mais rapidamente, com os preços dos factores de produção a aumentarem ao ritmo mais rápido desde 2023. As empresas transferiram alguns destes custos, aumentando os preços ao ritmo mais rápido em quase três anos. As empresas também cortaram postos de trabalho, enquanto os pedidos em atraso diminuíram mais rapidamente, reflectindo uma procura mais fraca.
A queda nos serviços arrastou o PMI Composto – que inclui a indústria transformadora – para uma contracção de 48,3 pela primeira vez desde Maio passado.
Inflação
Nada causa mais medo nos consumidores do que um declínio no poder de compra e é exactamente isso que está a acontecer agora. A inflação na Alemanha voltou a aumentar, com o Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) a subir em Março de 1,9% para cerca de 2,7-2,8% em termos anuais. Este aumento ocorre após um período em 2025 em que a inflação permaneceu moderada. A leitura de março é a mais alta desde o início de 2024.
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O aumento deveu-se em grande parte a um aumento acentuado nos custos de energia associados, que aumentaram mais de 7% em comparação com o ano anterior – o primeiro aumento anual desde finais de 2023. Isto pode ser atribuído à guerra EUA-Israel contra o Irão. Os preços dos combustíveis subiram de forma especialmente rápida, com a gasolina a subir cerca de 20% e o óleo para aquecimento a subir mais de 40% nos últimos dois meses.
Sentimento econômico
O Indicador ZEW de Sentimento Económico, um inquérito a especialistas do mercado financeiro que mede as expectativas para a economia nos próximos seis meses, caiu para 84,4 pontos em Março, o seu nível mais baixo desde Maio de 2020 e abaixo das expectativas do mercado.
A queda de Março de 2026 é notável porque põe fim à relativa estabilidade observada ao longo de 2025. Os inquiridos do ZEW apontaram o conflito da guerra no Irão como um “cisne negro” evento que piorou drasticamente as perspectivas para as indústrias de utilização intensiva de energia da Alemanha. O subíndice para as condições actuais também diminuiu, sinalizando que os mercados esperam que o PIB da Alemanha contraia efectivamente no primeiro semestre do ano.
De onde daqui
A Alemanha nunca recuperou totalmente do choque de 2022, que se sobrepôs a uma erosão gradual da competitividade económica do país. A tentativa de melhoria observada em 2025 veio com a ajuda de fortes gastos fiscais: os gastos do orçamento federal aumentaram 6,5% em relação ao ano anterior. Mas a inflação é uma doença que não é tão fácil de curar com remédios fiscais. Na verdade, os gastos podem alimentar um maior crescimento dos preços.
O governo alemão tentará certamente proteger os consumidores, desviando o mais recente aumento dos custos de energia. Já está fazendo isso. Mas há um limite para o que pode ser alcançado através de meios fiscais. Um novo choque para uma economia frágil e estruturalmente doente é uma reviravolta nefasta nos acontecimentos. Os quatro gráficos acima falam de uma rápida deterioração. Resta saber se uma nova estabilização – agora a um nível mais baixo – ocorrerá nos próximos meses.
