O presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, participa de uma conferência de imprensa em Washington, DC, Estados Unidos, em 29 de abril de 2026.
Li Rui | Agência de Notícias Xinhua | Imagens Getty
A maioria dos responsáveis da Reserva Federal, na sua reunião mais recente, previu que seriam necessários aumentos das taxas de juro se a guerra com o Irão continuasse a agravar a inflação, de acordo com a acta divulgada quarta-feira.
Embora o Comité Federal de Mercado Aberto, que fixa as taxas, tenha votado novamente para manter a sua taxa de referência entre 3,5% e 3,75%, a reunião contou com quatro votos “não”, o maior número desde 1992, e um nível aparentemente elevado de desacordo sobre o rumo que a política deveria seguir.
Em causa estava o impacto que a guerra do Irão teria sobre os preços e como isso iria influenciar a política monetária. As autoridades divergiram sobre quanto tempo duraria o impacto da guerra e se a declaração pós-reunião deveria continuar a reflectir uma tendência para o corte das taxas como o próximo passo mais provável.
Embora vários participantes na reunião tenham afirmado que seria apropriado baixar quando for claro que a inflação está a regressar aos 2% da Fed ou quando o mercado de trabalho enfraquecer, “a maioria dos participantes destacou, no entanto, que alguma consolidação da política provavelmente seria apropriada se a inflação continuasse a correr persistentemente acima de 2 por cento”.
Três dos quatro votos “não” vieram de presidentes regionais que defenderam que os decisores políticos mantivessem as suas opções abertas para aumentos em meio a um aumento da inflação. O grupo concordou em manter estáveis as taxas de referência dos fundos federais, mas opôs-se à inclusão de linguagem que fizesse referência a “ajustes adicionais” às taxas. Acredita-se que a frase infere que o próximo passo seria um corte.
A ata observou que “muitos participantes indicaram que teriam preferido remover a linguagem da declaração pós-reunião que sugeria um viés de flexibilização em relação à direção provável das futuras decisões do Comitê sobre taxas de juros”.
No jargão do Fed, porém, “muitos” não constitui uma maioria, por isso a expressão permaneceu na declaração.
As autoridades concordaram amplamente que o conflito no Irão teria “implicações significativas” para a Fed, à medida que esta prossegue o seu duplo objectivo de pleno emprego e preços estáveis, embora tenham debatido quanto tempo duraria o impacto sobre a inflação.
“A grande maioria dos participantes notou um risco acrescido de que a inflação demoraria mais tempo a regressar ao objectivo de 2 por cento do Comité do que esperavam anteriormente”, afirma o documento.
O desafio de Warsh
A reunião teve lugar num cenário intrigante: foi a última vez que Jerome Powell presidiu à comissão, e ocorreu num contexto de crescentes pressões inflacionistas provenientes principalmente da guerra, bem como de outros factores que deixaram as autoridades cautelosas quanto ao futuro da política.
O ex-governador Kevin Warsh agora assume o comando, após uma longa campanha que envolveu até 11 candidatos. O presidente Donald Trump escolheu Warsh e foi explícito ao dizer que espera que o Fed reduza as taxas.
Os preços de mercado, porém, apontaram para uma maior probabilidade de que o próximo movimento do comité seja um aumento, seja no closing de 2026 ou no início de 2027.
A inflação vinha tendendo em direção à meta de 2% do Fed até 2025 e no início deste ano. No entanto, a guerra alterou a dinâmica, com o aumento dos preços da energia a enviar a maioria das medidas de inflação acima dos 3%.
Os decisores políticos geralmente encaram os choques de oferta, como o aumento do petróleo, como temporários. Contudo, mesmo a inflação subjacente, que exclui alimentos e energia, também tem vindo a subir. O Goldman Sachs espera que a principal medida de previsão de inflação do Fed registre uma taxa anual de 3,3% em abril, quando esse número for divulgado na próxima semana.
O desafio de Warsh, então, será convencer os seus colegas de que as melhorias na produtividade, lideradas por melhorias na inteligência synthetic, serão desinflacionistas e contrabalançarão o impacto momentâneo dos custos de energia mais elevados.
Um desses colegas será o próprio Powell, que optou por permanecer no Conselho de Governadores. Powell ainda tem dois anos restantes para cumprir o mandato e disse em abril que permaneceria “por um período de tempo a ser determinado”, ao mesmo tempo em que repetiu uma declaração anterior de que permaneceria até que “esta investigação esteja verdadeiramente encerrada”. Nenhum outro presidente do Fed permaneceu no conselho em quase 80 anos.
