Werner Schnell | Flickr aberto | Imagens Getty
A maior economia da Europa estava preparada para uma recuperação, mas agora está a ser atingida pelo aumento dos custos da energia causado pela guerra no Irão, o que levou o governo federal a reduzir para metade as previsões de crescimento.
O principal pacote de estímulo fiscal da Alemanha está no centro das atenções enquanto os ministros lutam para amortecer o impacto de contas mais elevadas.
Antes da guerra, o país tinha sido impulsionado pelo aumento das encomendas industriais, pela queda de existências e pela melhoria do sentimento, graças principalmente aos gastos fiscais na defesa e nas infra-estruturas.
Mas os preços mais elevados da energia e os riscos da cadeia de abastecimento estão “estragando o partido do crescimento alemão antes mesmo de começar”, disse Carsten Brzeski, chefe international de investigação macro do ING.
O Ministério Federal de Assuntos Econômicos e Energia esta semana reduziu sua previsão de crescimento para 2026 de 1% para 0,5%, enquanto sua previsão para 2027 foi reduzida de 1,3% para 0,9%. A inflação está agora projectada para atingir 2,7% este ano e 2,8% no próximo.
Brzeski observou que a produção industrial já estava “gaguejando” antes da guerra, caindo 0,3% na comparação mensal em fevereiro e registrando estabilidade em uma base anual.
Mas agora o conflito no Irão provocou uma queda livre no sentimento empresarial.
‘Problemas pela frente’
Na sexta-feira, o mais recente índice de clima empresarial do Instituto Ifo de Investigação Económica – um indicador-chave da temperatura económica da Alemanha – caiu para 84,4 em Abril, abaixo dos 86,3 de Março, o seu nível mais baixo desde Maio de 2020, no início da pandemia de Covid-19.
As avaliações atuais caíram de 86,7 para 85,4 em relação ao mês anterior, enquanto as expectativas futuras caíram de 85,9 para 83,3. Separadamente, o Indicador ZEW de Sentimento Económico caiu 16 pontos para -17,2 em Abril, a sua leitura mais baixa desde Dezembro de 2022. O indicador ZEW caiu de +58,3 em Fevereiro para -0,5 pontos em Março, indicando um pessimismo rápido e cada vez mais profundo sobre as perspectivas económicas do país.
“O que estamos a ver é que a economia alemã é duramente atingida pela crise do Irão”, disse Clemens Fuest, presidente do Ifo, à CNBC na sexta-feira. “As empresas estão nos dizendo que há problemas pela frente.”
A Alemanha continua a ser um dos maiores importadores líquidos de energia da Europa, cerca de 6% da qual provém do Médio Oriente, de acordo com a análise do ING, enquanto as suas chamadas indústrias “de utilização intensiva de energia”, que empregam quase 1 milhão de pessoas, representam cerca de 17% do valor acrescentado bruto industrial.
Para amortecer o choque energético – os preços do petróleo Brent subiram quase 73% no acumulado do ano – o governo de coligação da Alemanha acordou no início deste mês um alívio fiscal de dois meses para a gasolina e o gasóleo, no valor de cerca de 1,6 mil milhões de euros (1,87 mil milhões de dólares). Katherina Reiche, ministra federal dos Assuntos Económicos e Energia, disse que o governo federal agiu “de forma rápida e decisiva para aliviar o fardo” do aumento dos custos dos combustíveis.
Brzeski disse que a guerra sublinhou a forte dependência da Alemanha das importações de energia. “É mais um doloroso lembrete de que simplesmente transferir dependências de um, a Rússia, para outro, o Médio Oriente, não é uma solução estrutural”, disse ele à CNBC por e-mail.
Mas não são apenas os fornecimentos de petróleo e gás que estão a ser perturbados pelo conflito, segundo Fuest.
“São também produtos intermédios para a indústria química. Isso tem um impacto amplo; produtos intermédios para a indústria da construção, produtos à base de petróleo. Existe o risco de termos estrangulamentos que podem parar muita produção”, disse ele ao “Squawk Field Europe” da CNBC.
Vento favorável fiscal
Os observadores do mercado esperavam que o enorme pacote de estímulo fiscal da Alemanha – que inclui um fundo de investimento em infra-estruturas de 500 mil milhões de euros para transportes, digital e energia, e um aumento nas despesas com a defesa para além do limite histórico de 1% do PIB – turbinasse a sua economia.
Fuest disse que a expansão fiscal continua a ser favorável e “agora é ainda mais bem-vinda”. “Se não existisse, a economia alemã estaria a encolher”, disse ele, destacando a defesa como um sector que continua a crescer, ajudado pelo aumento das encomendas recebidas.
Brent bruto.
Brzeski disse que os mais de 200 mil milhões de euros destinados a gastos em infra-estruturas e defesa ainda estão no caminho certo e ainda chegarão à economia. Mas advertiu que alguns serão agora provavelmente absorvidos pelos preços mais elevados da energia e pelas fricções na cadeia de abastecimento, atrasando o progresso geral.
“No geral, a guerra no Médio Oriente está a atrasar dolorosamente a recuperação alemã, mas ainda não a está a descarrilar”, acrescentou Brzeski.
Niklas Garnadt, economista alemão do Goldman Sachs, disse que o rebaixamento do crescimento desta semana não “afeta significativamente” os gastos do pacote fiscal.
“Sob a nossa precise base de referência para os preços da energia, esperamos que medidas fiscais no valor de cerca de 0,1% do PIB – ou entre 4 mil milhões e 5 mil milhões de euros – sejam dirigidas para fazer face aos custos mais elevados da energia este ano e no próximo. Mas essas medidas não devem substituir os gastos do pacote fiscal”, disse Garnadt à CNBC por e-mail.
Garnadt não espera medidas adicionais substanciais para além das já anunciadas: a redução fiscal dos combustíveis de 1,6 mil milhões de euros e os benefícios fiscais para bónus de inflação únicos, no valor de cerca de 3 mil milhões de euros.
DAX.
“Na verdade, esperamos gastos mais fortes no segundo semestre do ano, em linha com os padrões históricos e um aumento contínuo dos gastos em infra-estruturas e defesa”, acrescentou Garnadt.
‘Um lembrete doloroso’
O ministro da Economia, Reiche, admitiu que o alívio do combustível e outras medidas não resolveriam os problemas mais profundos por detrás do fraco crescimento da Alemanha.
“Precisamos de uma economia crescente e competitiva, além de reformas estruturais de longo alcance”, disse Reiche num comunicado divulgado quarta-feira, anunciando a redução das perspectivas de crescimento. “Nossas empresas precisam de ar para respirar novamente.”
Brzeski disse que os preços mais elevados da energia estão a desviar o foco do governo das reformas estruturais atrasadas para o apoio a curto prazo, chamando-a de “uma estratégia não muito promissora”.
“A Alemanha precisa urgentemente de uma estratégia energética melhor e mais comprometida, que garanta mais autonomia e preços competitivos”, acrescentou.
“Não importa se isto é apostar tudo nas energias renováveis ou repensar a energia nuclear. O que importa é que o governo finalmente apresente uma estratégia de longo prazo.”
