As bolsas mundiais recuperaram as perdas desencadeadas pelo conflito no Irão, com os principais índices a serem agora negociados a níveis anteriores à guerra ou acima deles, à medida que os investidores rapidamente eliminam as coberturas de risco geopolítico e se concentram novamente no increase da inteligência synthetic, afirmaram os observadores do mercado.
O índice MSCI World, que mede o desempenho de mais de 1.000 ações de grande e média capitalização dos mercados desenvolvidos, caiu 3,29% na semana imediatamente após a eclosão da guerra no Médio Oriente. Nos últimos dias, porém, atingiu um novo máximo histórico e está agora quase 2% acima do nível de 2 de março, o primeiro dia de negociação após o início do conflito.
A forte recuperação surpreendeu alguns observadores do mercado porque o conflito continua por resolver e um frágil cessar-fogo enfrenta prazos iminentes.
“A recuperação foi impulsionada por uma rápida redução do prémio de risco de guerra que estava presente nas ações, no petróleo e no dólar no auge do conflito, em vez de uma redefinição basic”, disse Billy Leung, estrategista de investimentos da International X ETFs.
Ele acrescentou que, assim que surgiram as perspectivas de cessar-fogo, “o posicionamento que esteve defensivamente inclinado durante semanas reverteu-se rapidamente e esse reposicionamento fez a maior parte do trabalho pesado”.
Na verdade, os mercados parecem ter mudado rapidamente da fixação de preços nos piores cenários de perturbação, incluindo um encerramento prolongado do Estreito de Ormuz, para um resultado mais benigno, em que os fluxos de energia se normalizam e a diplomacia prevalece.
Zavier Wong, analista de mercado da eToro, disse que os investidores “fizeram uma avaliação bastante precoce de que este continuaria a ser um conflito bilateral contido”, permitindo que as ações fossem reavaliadas rapidamente.
“Uma vez que essa visão se consolidou, a liquidação basicamente pareceu uma reação exagerada”, disse ele, observando que a cobertura a descoberto dos fundos de hedge amplificou a recuperação quando um cessar-fogo foi anunciado.
Ainda assim, a recuperação não foi totalmente tranquila. Wong disse que os mercados já começaram a devolver alguns ganhos à medida que as conversações de paz mostram sinais de tensão, “o que também sugere que a recuperação foi mais condicional do que pode ter parecido à primeira vista”.
O presidente dos EUA, Donald Trump, ameaçou novamente na segunda-feira o Irã com força militar esmagadora, dizendo “muitas bombas [will] começar a sair” se nenhum acordo for alcançado antes que um cessar-fogo instável com Teerã expire esta semana.
Para além da dinâmica de posicionamento, os investidores sentiram-se reconfortados num cenário macroeconómico que se manteve melhor do que o temido. Os indicadores do mercado de trabalho dos EUA mostraram pouca deterioração e as expectativas de cortes nas taxas da Reserva Federal no ultimate deste ano permanecem intactas, de acordo com veteranos da indústria.
Ao mesmo tempo, o entusiasmo em torno da inteligência synthetic continua a proporcionar um poderoso vento a favor das ações, especialmente em mercados com forte utilização de tecnologia.
Yap Fook Hien, estrategista sênior de investimentos do Normal Chartered, disse que os desenvolvimentos em IA, desde o aumento da demanda por computação até a redução das preocupações com financiamento, sustentaram a confiança nas ações, acrescentando que “o crescimento dos lucros continua a exibir um poder explicativo desproporcional para o desempenho das ações”.
Essa combinação de melhoria do sentimento e motores de crescimento duradouros levou alguns a declarar o regresso do “espírito animal” aos mercados.
“Os espíritos animais estão de volta!” Leung disse, apontando para fortes fluxos para setores cíclicos e de pequena capitalização, juntamente com o impulso contínuo nos setores ligados à IA.
Esta opinião foi partilhada pelo veterano estrategista de mercado Ed Yardeni, que descreveu a recuperação como uma aposta prospectiva de que o conflito será temporário, mesmo após os desenvolvimentos recentes.
“Acho que o mercado está certo ao dizer que Trump pretende acabar com isso mais cedo ou mais tarde, e que a economia mundial, que tem sido notavelmente resiliente nos últimos anos, continuará assim”, disse Yardeni.
Ele acrescentou que os investidores parecem mais dispostos a “olhar para além deste confronto no Médio Oriente” e concentrar-se, em vez disso, numa onda de inovação tecnológica que abrange a inteligência synthetic, a robótica e a condução autónoma.
Ainda assim, nem todos os sinais estão alinhados. Os analistas alertam que, embora as ações tenham subido, outras lessons de ativos sugerem uma perspetiva mais cautelosa.
Wong destacou uma divergência crescente entre os mercados accionistas e obrigacionistas, com o rendimento fixo ainda a representar um potencial stress económico.
“Os rendimentos reais e as taxas de inflação implícitas apontam para um mercado que não descartou totalmente o risco de estagflação que um choque energético prolongado poderia resultar”, disse ele. “As ações, por outro lado, em grande parte ignoraram isso.”
