Aqui estão todas as maneiras pelas quais a guerra do Irã afetou a economia dos EUA até agora

A guerra do Irão está a começar a aparecer na economia dos EUA de formas tanto óbvias como nem tanto, com o aumento dos custos da energia a liderar o impacto e os potenciais impactos no crescimento mais amplo a ferver abaixo da superfície.

Embora os receios de uma recessão tenham aumentado desde o início dos combates, há mais de seis semanas, a maioria dos economistas pensa que a guerra terá apenas efeitos modestos no produto interno bruto – talvez reduzindo alguns décimos de ponto percentual no complete.

Mas há uma advertência importante, principalmente em relação à duração: se o precise cessar-fogo se mantiver, os impactos inflacionistas irão desaparecer. Contudo, se os combates recomeçarem, o futuro tornar-se-á muito mais obscuro, ameaçando o frágil crescimento que a economia tem registado nos últimos dois trimestres.

“Isso vai prejudicar parte do crescimento, mas vamos resistir”, disse Mike Skordeles, chefe de economia dos EUA na Truist Advisory Companies. “O maior problema é a incerteza.”

Na verdade, a incerteza pairou sobre a economia dos EUA durante a maior parte do ano passado, desde que o Presidente Donald Trump revelou as suas tarifas do “dia da libertação” no início de Abril de 2025 e continuando através do que se tornou uma política externa cada vez mais musculada e agressiva.

A guerra intensificou a pressão, resultando numa série de questões: se o aumento da inflação durante a guerra é temporário, até que ponto as condições irão afectar os consumidores que impulsionam a maior parte do crescimento económico dos EUA, e até que ponto as nações menos independentes em termos energéticos serão afectadas pelas consequências da guerra.

Sublinhando tudo isto está a forma como a Reserva Federal e outros bancos centrais irão responder.

“O Irão é importante. O preço do petróleo bruto é importante. Outras coisas são mais importantes. Os rendimentos e outras coisas continuam a existir”, disse Skordeles. “A outra parte dessa incerteza é o facto de o Fed estar a adiar – e penso que está a adiar, e não a cancelar – qualquer tipo de cortes adicionais, empurrando-os para o segundo semestre ou mesmo para o last do ano.

Sofrimento na bomba

As altas taxas chegam em um momento ruim com os preços na bomba – mais recentemente em média nacional de US$ 4,10 o galão, de acordo com a AAA – já atingindo os consumidores. Um aumento nas taxas de hipotecas também ajudou a impulsionar as vendas de casas existentes em março para o nível mais baixo em nove meses.

Ainda assim, os gastos com cartões de débito e crédito aumentaram 4,3% em março, o maior em mais de três anos, segundo o Financial institution of America.

Isso foi impulsionado por um salto de 16,5% nos gastos em postos de gasolina. Mas também houve um “crescimento saudável” de 3,6% excluindo o gás, disse o banco, indicando que as carteiras ainda eram suficientemente resilientes para lidar com o aumento.

Um fator que deverá ajudar a sustentar os consumidores são cheques de reembolso maiores após as mudanças feitas na Lei One Massive Stunning Invoice do ano passado. O reembolso médio este ano foi de US$ 3.521, um aumento de 11,1% em relação ao mesmo período de 2025, de acordo com dados do IRS.

Gastos mais elevados, porém, não se enquadram nas pesquisas de opinião do consumidor.

Na verdade, o inquérito amplamente seguido da Universidade de Michigan mostrou que o sentimento atingiu um nível recorde desde a década de 1950 – através de múltiplas guerras, da estagflação da década de 1970, dos ataques terroristas de 11 de Setembro de 2001, da crise financeira world e da pandemia de Covid.

Mas a ligação entre o baixo sentimento e a actividade económica pode ser ténue. Muitas vezes os consumidores podem dizer uma coisa e fazer outra.

“Uma queda no sentimento do consumidor nunca foi um preditor confiável do comportamento actual do consumidor e esperamos que os gastos reais do consumidor continuem a crescer, embora lentamente, aumentando 0,8% ao longo deste ano e 1,7% ao longo de 2027”, disse David Kelly, estrategista-chefe world da JPMorgan Asset Administration, em sua nota semanal de mercado.

Os preços do petróleo serão fundamentais.

Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM, traçou uma linha de 125 dólares por barril para o petróleo bruto West Texas Intermediate, a referência dos EUA, como o ponto onde “se torna mais um problema económico”. O petróleo foi negociado perto de US$ 91 na manhã de quarta-feira, abaixo do pico de US$ 115 que atingiu brevemente no início de abril.

“É aí que a destruição da procura começa a acelerar e a alargar-se. Portanto, estamos a alguns passos de distância”, disse Brusuelas. “Não estou pronto para dizer que vivemos cicatrizes estruturais. Ainda não chegámos lá, porque não sei a extensão dos danos à produção física e à capacidade de refinação”, no Médio Oriente.

Reduzindo as expectativas

Os economistas esperam que o impacto líquido da guerra seja um crescimento um pouco mais lento, mas não um colapso importante.

A Goldman Sachs reduziu há poucos dias a sua previsão do PIB este ano para 2%, medido do quarto trimestre para o quarto trimestre, uma redução de meio ponto percentual em relação à sua previsão anterior. O Fed de Atlanta projeta que o crescimento no primeiro trimestre totalizará apenas 1,3%, melhor do que a escassa taxa de crescimento de 0,5% no quarto trimestre, mas abaixo das estimativas anteriores de 3,2%.

O banco de investimento de Wall Avenue também observou que “o crescimento mais fraco da atividade provavelmente se traduzirá em contratações mais fracas e numa taxa de desemprego mais elevada”, que agora prevê em 4,6% no last do ano, apenas um ganho de 0,3 pontos percentuais em relação ao nível de março.

Combinados, o Goldman espera que o impacto leve o Fed a vários cortes nas taxas de juros ainda este ano.

“O aumento dos preços do petróleo, o aumento da incerteza sobre as perspectivas e a forte [March] O relatório de emprego manteve o Fed firmemente no modo de esperar para ver por enquanto”, disseram os economistas do Goldman Jessica Rindels e David Mericle em uma nota. “Esperamos que uma combinação de aumento do desemprego e progresso limitado na inflação – onde a eliminação dos efeitos tarifários deve superar o repasse de entrada de energia – justificará dois cortes em setembro e dezembro.”

Esta é uma previsão mais agressiva do que os actuais preços de mercado, que indicam que não haverá cortes até pelo menos meados de 2027. As autoridades do Fed em março marcaram um corte.

O obstáculo mais óbvio no caminho do Fed é a inflação.

Antes de 2026, a expectativa period que o banco central continuasse a reduzir as taxas para apoiar um mercado de trabalho em desaceleração. O crescimento do emprego pouco mudou ao longo do ano passado e foi negativo quando subtraímos os cargos relacionados com a saúde.

Mas a inflação persistente faria descarrilar a Fed e possivelmente desencadearia uma cadeia negativa de acontecimentos ao longo do ano.

Consequências globais

Os dados sobre a inflação são onde o impacto da guerra aparece mais directamente e as notícias até agora têm sido contraditórias.

Previsivelmente, a inflação world subiu ainda mais. O índice de preços ao consumidor para todos os itens subiu 0,9% em março, colocando a taxa de inflação anual em 3,3%. Excluindo os alimentos e a energia, porém, deixou o aumento mensal em apenas 0,2% e o nível central anual em 2,6% – ainda acima do fantasma de 2% da Fed, mas movendo-se na direcção certa.

Da mesma forma, o índice de preços no produtor, que mede os aumentos a nível grossista, acelerou 0,5% no valor world, mas apenas 0,1% no nível principal.

Curiosamente, o inquérito mensal ao consumidor da Fed de Nova Iorque, que é muito menos volátil do que a versão da Universidade do Michigan, apontou as expectativas de inflação a um ano em Março em 3,4% – um aumento mensal de 0,3 pontos percentuais, mas bem abaixo da perspectiva de 4,8% do inquérito do Michigan.

Lidar com a inflação não é um problema apenas dos EUA. Na verdade, o maior impacto, especialmente da componente petrolífera, poderá ser sentido mais na Europa e especialmente na Ásia, que depende fortemente das fontes de combustível do Médio Oriente para alimentar as suas economias.

“Estamos sentindo um choque nos preços por causa da energia, mas não realmente um choque na oferta”, disse Skordeles, o economista Truist. “A Ásia é quem está sendo derrotada, porque são os grandes usuários.”

A guerra abalou as cadeias de abastecimento, um impacto que se espera que seja sentido de forma mais intensa nos próximos meses, à medida que os fluxos de matérias-primas se estreitam e começam a refletir uma repercussão dos preços mais elevados da energia.

O Índice de Pressão da Cadeia de Abastecimento International do Fed de Nova York atingiu em março seu nível mais alto desde janeiro de 2023.

Ainda não se sabe se existem efeitos de repercussão nos EUA, embora o sentimento – até agora – seja de que o impacto será limitado.

“Os custos de energia, embora tenham aumentado nos últimos anos, ainda são muito mais baratos do que nas décadas anteriores”, disse Skordeles. “Vamos sofrer com isso. Terá impacto no crescimento, mas não é o fim do jogo.”