Edifício do Departamento do Tesouro dos EUA em Washington.
Saulo Loeb | Afp | Imagens Getty
Os governos estrangeiros cortaram os títulos do Tesouro dos EUA em Março, quando a guerra no Médio Oriente forçou os bancos centrais a liquidar as reservas em dólares, defendendo as moedas locais contra um choque energético que fez cair as taxas de câmbio.
A China reduziu as suas participações para 652,3 mil milhões de dólares, uma queda de cerca de 6% em relação a Fevereiro, para o nível mais baixo desde Setembro de 2008, de acordo com dados do Tesouro dos EUA divulgados na segunda-feira nos Estados Unidos.
O Japão, o maior detentor estrangeiro de dívida pública dos EUA, derramou aproximadamente 47 mil milhões de dólares, para 1,191 biliões de dólares. O whole das participações estrangeiras caiu para 9,25 biliões de dólares em Março, face aos 9,49 biliões de dólares em Fevereiro.
A liquidação ocorreu no momento em que a eclosão do conflito EUA-Irão e o subsequente aumento dos preços do petróleo bruto provocaram a queda do iene japonês e de outras moedas asiáticas. As economias regionais dependentes das importações de petróleo do Golfo, incluindo o Japão, enfrentaram o maior choque energético em décadas, levando os decisores políticos a vender parte dos seus activos denominados em dólares para financiar a intervenção cambial.
“Dada a crescente volatilidade financeira desde o início da guerra no Golfo, e a pressão resultante sobre as taxas de câmbio, especialmente na Ásia, não é uma surpresa que as participações em títulos do Tesouro dos EUA pelos bancos centrais tenham caído”, disse Frederic Neumann, economista-chefe para a Ásia no HSBC.
“A intervenção no mercado cambial para apoiar as moedas locais terá levado alguns bancos centrais a vender uma parte das suas participações no Tesouro dos EUA.”
Os dados de Abril, previstos para o próximo mês, podem mostrar até que ponto os bancos centrais estão dispostos a ir para estabilizar as suas moedas.
Os decisores políticos também tendem a recalibrar as carteiras durante períodos de tensão no mercado, com algumas vendas a reflectir preocupações tácticas sobre o aumento da inflação e a queda dos valores das obrigações – uma mudança para activos semelhantes a dinheiro para garantir a liquidez caso as necessidades de intervenção aumentem, disse Neumann.
Os títulos do Tesouro ficaram sob uma pressão significativa, com os rendimentos a subir, à medida que o conflito no Médio Oriente alimentava receios inflacionários e levava os investidores a exigirem compensações mais elevadas pela detenção de dívida dos EUA.
A liquidação de participações estrangeiras também reflectiu a queda dos preços das obrigações, uma vez que os investidores estrangeiros registaram uma perda de avaliação de 142,1 mil milhões de dólares em participações de longo prazo no Tesouro, só em Março.
Contrariando a tendência, o Reino Unido adicionou cerca de US$ 29,6 bilhões aumentou as suas participações para 926,9 mil milhões de dólares em Março, à medida que vários pequenos detentores recuaram.
‘Acervos sombrios’
A China tem vindo a reduzir gradualmente a sua exposição directa ao Tesouro desde o pico de participações de cerca de 1,3 biliões de dólares em 2013, mas os analistas há muito que argumentam que os números oficiais subestimam a sua verdadeira presença nos mercados de dívida dos EUA. Os centros de custódia como a Bélgica e o Luxemburgo são amplamente vistos como canais para a riqueza soberana chinesa e para o investimento ligado ao Estado.
Se essas “participações paralelas” forem incluídas, o seu número agregado parece relativamente estável, disse Tianchen Xu, economista sênior da Economist Intelligence Unit. A Bélgica detinha 454,0 mil milhões de dólares em dívida pública dos EUA em Março, praticamente estável em relação ao nível de Fevereiro, enquanto os níveis de participação do Luxemburgo permaneceram estáveis ao longo do ano passado, cerca de 439,4 mil milhões de dólares.
“A participação international da China em USTs [is] permanecendo praticamente estável por enquanto, com a volatilidade do mercado de curto prazo sendo o principal fator que impulsiona um declínio na participação no curto prazo”, disse Becky Liu, Diretora Geral de Pesquisa International e Constancy Worldwide.
Para o Japão, a questão de saber se Tóquio cO recurso à liquidação sustentada do Tesouro para financiar a intervenção no iene também chamou a atenção em Washington nas últimas semanas.
Foi relatado que o Banco do Japão interveio nos mercados cambiais no final de Março e início de Abril, depois de o iene ter enfraquecido além do nível politicamente sensível de 160, à medida que o aumento dos custos de importação de petróleo aumentava o défice da conta corrente do Japão e alimentava receios de uma espiral de depreciação.
Vikas Pershad, gestor de carteira da M&G Investments, disse à CNBC no início deste mês que o sinal dos decisores políticos dos EUA era claro de que esperavam que “a opção política preferida [for Japan] não está vendendo títulos do Tesouro. Ele apontou os acordos comerciais em minerais essenciais, tecnologia avançada e defesa como oportunidades alternativas que poderiam ajudar a reduzir a pressão sobre as reservas cambiais do Japão.
