As ações europeias de defesa ampliaram as perdas na quinta-feira, enquanto os investidores continuavam a reavaliar as apostas no increase do rearmamento da Europa depois que a Alemanha abandonou um programa naval emblemático.
A reviravolta de Berlim no programa F126, que poderia ter valido mais de 12 mil milhões de euros, dos quais se esperava que a Rheinmetall se tornasse o contratante principal, está agora a expor um risco importante para o comércio de defesa da Europa.
“Essa notícia nos lembra que [governments] podem e mudam de ideia”, disseram analistas do JP Morgan liderados por David Perry na quarta-feira.
Ações de Rheinmetall caiu 1,8% após uma queda de 18% na quarta-feira. Pares alemães Hensoldt e Renk caíram 6,7% e 2,5% respectivamente, também após perdas na sessão anterior.
Ações da Rheinmetall, Henk e Hensoldt no acumulado do ano.
A maioria das principais empresas de defesa da Europa estavam no vermelho na manhã de quinta-feira, ampliando as perdas de quarta-feira. Apenas Rolls-Royce obteve ganhos, subindo menos de 1%.
Por que a decisão do F126 é importante para os estoques de defesa
O cancelamento do F126 enfatizou aos mercados que, embora os gastos com a defesa possam ter impulsionado a recuperação do sector nos últimos anos, as compras governamentais continuam a ser políticas, imprevisíveis e sujeitas a mudanças nas prioridades militares.
Perry notou a principal diferença entre o sector da defesa e outros sectores: os clientes são essencialmente sempre governos soberanos, cujas prioridades financeiras mudam.
“Estamos absolutamente convencidos de que a Alemanha gastará muito dinheiro em aquisições de defesa nos próximos cinco anos ou mais e que comprará uma quantidade significativa de veículos terrestres e munições de [Rheinmetall].”
Mas os analistas do JPMorgan também não descartaram a possibilidade de os governos comprarem menos veículos e munições do que o esperado atualmente, porque decidem realocar o dinheiro para outras áreas, como drones, espaço ou sistemas avançados de defesa aérea.
“A decisão de cancelar o F126 é um lembrete de que outras suposições que a RHM fez para seus negócios podem se revelar incorretas”, acrescentou a equipe de Perry.
A Alemanha anunciou na quarta-feira que compraria oito fragatas menores Meko A-200 do alemão TKMS, em vez das seis enormes fragatas F126, citando atrasos significativos no projeto, aumentos de custos e os riscos associados à mudança do contratante principal para a Rheinmetall.
As fragatas Meko “seriam capazes de cumprir a missão central da Marinha Alemã de guerra anti-submarina – e, por extensão, cumprir as nossas obrigações da NATO”, disse o governo do país num comunicado na quarta-feira.
Há um ano, os aliados da NATO concordaram em aumentar os gastos com defesa de 2% para 5% do PIB até 2025, após anos de pressão de Washington.
Tem havido uma preocupação crescente entre os investidores de que os grandes orçamentos, prometidos pelos países europeus e do G7 para acompanhar as metas da OTAN, não se concretizarão e que o crescimento das empresas será restringido como resultado, disse o estrategista-chefe de mercado da Morningstar, Michael Field, à CNBC na terça-feira.
Dentro de uma década, países como a Alemanha provavelmente ainda estarão reabastecendo as armas que foram dadas à Ucrânia, acrescentou Field, dizendo que “falta o mercado” e que os gastos não dependem de “uma guerra terminar ou começar”.
O lado bom da Rheinmetall
Vários analistas de ações reduziram as expectativas de receita e reduziram as metas de preços da Rheinmetall.
Os analistas da Jefferies reduziram o seu preço-alvo em 31%, para 1.300 euros, à medida que reduziram as expectativas sobre os seus objectivos de receitas para 2030, observando que a capitalização de mercado eliminada pela queda de quarta-feira – mais de 10 mil milhões de euros – excedeu em muito o valor do lucro do contrato perdido.
“A restauração da confiança passará por metas mais credíveis”, afirmaram. “A Rheinmetall enfrentará uma difícil tarefa para restaurar a credibilidade de suas comunicações após este claro golpe em suas expectativas de uma encomenda iminente do F126.”
Eles, no entanto, mantiveram uma classificação de Compra para as ações, dizendo que as suposições foram agora descartadas.
O JP Morgan disse que o lado bom da Rheinmetall é que, em última análise, perder o contrato da fragata F126 pode ser uma coisa boa, já que construir navios de guerra é “notoriamente difícil”.
