Os executivos bancários na Europa tomaram medidas para acalmar as preocupações dos investidores relativamente aos riscos de crédito privado, à medida que a exposição dos credores ao sector conturbado ressurgiu durante a época de lucros.
Barclays revelou uma exposição de £ 15 bilhões (US$ 20,3 bilhões) ao crédito privado em sua declaração de lucros do primeiro trimestre na terça-feira. Isto fazia parte de uma exposição world de financiamento estruturado a intermediários financeiros não bancários, totalizando £66 mil milhões, que também incluía um adicional de £1 mil milhões vinculado a empresas de desenvolvimento de negócios, um foco de tensão recente nos EUA.
O credor do Reino Unido disse que sofreu um impacto relacionado ao crédito de £ 228 milhões durante o trimestre, após o colapso do provedor especializado em hipotecas Market Monetary Options (MFS) em fevereiro.
CS Venkatakrishnan, CEO do Barclays, disse que a acusação de um único nome, relacionada a uma “fraude sofisticada e bem divulgada”, estava em seu negócio de produtos securitizados. A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido abriu uma investigação sobre MSF em março. Seu colapso foi visto como uma potencial “barata” apontando para questões mais amplas no espaço.
O Barclays afirmou que a sua actividade mais ampla de crédito privado se concentra principalmente em empréstimos empresariais seniores, predominantemente em fundos fechados que envolvem grandes gestores estabelecidos, com limites rigorosos às concentrações de mutuários e sectoriais.
Enquanto isso, SantanderAs perdas potenciais decorrentes de suas exposições de crédito, incluindo aquelas vinculadas à Market Monetary Options, foram “totalmente cobertas” no primeiro trimestre, segundo o CFO José García Cantera.
Falando ao “Squawk Field Europe” da CNBC na quarta-feira, Cantera se recusou a comentar especificamente sobre o MFS. Mas ele disse que a exposição do Santander ao espaço mais amplo de crédito privado permanece “imaterial”, representando menos de 1% de suas exposições totais, com 70% delas compreendendo linhas de subscrição.
“Para nós, a questão não é se um caso específico atrai a atenção. É se os sistemas realmente funcionam”, disse ele. “Sentimo-nos muito, muito confortáveis com os nossos sistemas de crédito porque eles provaram repetidamente que funcionam corretamente.”
As tensões se espalham
Acredita-se que a exposição do Santander à MFS sediada em Londres, que se centra em empréstimos-ponte e hipotecas de compra para arrendamento, se situe entre 200 milhões de libras e 300 milhões de libras.
A MFS iniciou um processo de insolvência num tribunal do Reino Unido em Fevereiro, deixando dívidas de cerca de 1,3 mil milhões de libras no meio de alegações de má gestão, tendo o seu fracasso repercutido numa série de bancos e empresas de gestão de activos em ambos os lados do Atlântico.
A sua implosão seguiu-se aos colapsos de grande visibilidade First Brands e Tricolor nos EUA no ano passado, o que despertou receios sobre dívidas de risco que sustentam o mercado de crédito privado – embora essas falhas estivessem relacionadas com financiamento complexo baseado em activos e dívida sindicalizada por bancos, em vez de empréstimos directos privados tradicionais ao mercado intermédio.
Desde então, as ansiedades espalharam-se pelas empresas de desenvolvimento empresarial dos EUA – veículos de investimento geridos por empresas de crédito privadas – num contexto de crescente escrutínio sobre os empréstimos ao sector de software, que enfrenta perturbações causadas pela IA de agência.
UBS O CEO Sergio Ermotti reconheceu o estresse contínuo no crédito privado este ano, particularmente no chamado espaço BDC “semilíquido”, onde vários gestores de ativos restringiram os resgates dos investidores.
“É mais uma questão de liquidez do que necessariamente uma questão clara de desempenho subjacente”, disse Ermotti a Carolin Roth da CNBC em entrevista na quarta-feira.
Mas o UBS, que divulgou os seus lucros do primeiro trimestre na quarta-feira, “não vê quaisquer perturbações ou problemas importantes” decorrentes dos seus próprios investimentos de crédito privado, segundo Ermotti.
A exposição do gigante suíço da banca e da gestão de activos ao crédito privado é “bem diversificada” e de “boa qualidade”, representando cerca de 0,5% do seu balanço, acrescentou.
Banco AlemãoEnquanto isso, disse que sua exposição ao crédito privado não sofreu perdas, é “bem diversificada” e reflete “fortes padrões de subscrição”.
‘Opaco’
Os riscos de repercussão do crédito privado continuam a ser uma grande preocupação entre os investidores com grau de investimento, em parte devido à incerteza em torno da exposição bancária e de seguros, de acordo com o mais recente inquérito aos investidores de crédito do Bank of America.
Barnaby Martin, chefe de estratégia de crédito europeu da BofA Global Research, disse que os investidores do IG veem a exposição aos ativos dos bancos e seguradoras como “ainda um pouco opaca”, enquanto a volatilidade dos empréstimos de software também é um ponto de pressão.
Em contraste, os investidores especializados de alto rendimento “mais próximos da linha de falha” parecem atualmente “muito mais otimistas” em relação aos riscos de repercussão do crédito privado, disse Martin ao “Squawk Box Europe” da CNBC. Em vez disso, estão mais preocupados com os elevados preços da energia e com a inflação, de acordo com o inquérito do BofA.
Explicou que, embora as preocupações de crédito nos EUA se centrem no risco de software, estão a surgir dificuldades na Europa no sector químico e no impacto da exportação de bens e matérias-primas da China para o continente.
“É com isso que precisamos nos preocupar”, acrescentou Martin. “É aí que o seu problema de perda de crédito na Europa está mais centrado.”
