Veículos de transporte militar tático alemão Rheinmetall MAN estacionados no quartel militar Edvard Peperko.
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As ações europeias no setor da defesa registaram um excelente ano de 2025, impulsionadas por um aumento acentuado nas metas de despesas militares estatais em resposta à crescente instabilidade geopolítica.
Este ano, porém, a sorte do sector estagnou um pouco, com a Stoxx Europa Aeroespacial e Defesa O índice caiu 1,2% no acumulado do ano, em comparação com um retorno de 4,8% no índice mais amplo Stoxx 600.
Mas os analistas veem 2026 como um período de consolidação para o sector, em que o optimismo relativamente ao aumento dos gastos com defesa da Europa é substituído por um maior escrutínio do desempenho e dos fundamentos de cada empresa.
“Os investidores estão se tornando muito exigentes e seletivos”, disse Loredana Muharremi, analista de ações da Morningstar.
“O que os investidores querem ver agora são os lucros e os fluxos de caixa, e acreditamos que veremos alguma vantagem na segunda parte do ano, quando chegarem os pedidos, quando chegarem os pagamentos iniciais dos governos, quando chegarem as entregas – mas certamente demorará um pouco para que os preços das ações voltem ao ponto em que estavam.”
As ações das empresas de defesa inicialmente resistiram bem depois de os EUA e Israel terem lançado ataques ao Irão em 28 de fevereiro, à medida que surgiram preocupações de que o conflito se transformaria numa guerra complete que engoliria toda a região do Médio Oriente.
Mas desde então, os ganhos para os maiores nomes da indústria têm sido fracos. Veículos como o ETF de defesa WisdomTree Europe e o ETF iShares Europe Protectionbem como os mais inclinados globalmente ETF VanEck Defesatodos estão abaixo dos níveis anteriores à guerra.
O sentimento enfraqueceu ainda mais na primavera, após uma série de relatórios de lucros desanimadores no primeiro trimestre. Estimativas de lucros perdidas do termômetro do setor Rheinmetall levou os investidores a começarem a questionar o potencial de novas vantagens no sector, no meio de avaliações elevadas.
RheinmetallO impressionante ganho de 400% da empresa nos últimos 3 anos, e o ganho de 150% ao longo de 2025, é um exemplo do sentimento do investidor que precifica por mais anos de crescimento sustentado.
“Quando as ações são negociadas em múltiplos tão altos e um crescimento tão alto já está consolidado, é difícil calcular exatamente o múltiplo certo para avaliar a Rheinmetall”, disse Matthew Dorset, analista de pesquisa de ações da Quilter Cheviot, à CNBC por telefone.
Dorset também vê potencial para as empresas se esforçarem para se adaptarem à natureza dinâmica da guerra e às suas necessidades de equipamento em constante mudança como um issue que poderá atrasar a indústria no futuro.
“Quais produtos serão usados em cinco ou dez anos?” ele acrescentou.
“Uma das lições da Ucrânia é que se trata claramente de uma guerra entre drones e contra drones, uma guerra muito estática. Será que realmente precisamos de tantos veículos terrestres, tanques e artilharia?”
Muharremi, da Morningstar, disse que as empresas que são mais diversificadas na sua oferta de produtos, especialmente aquelas com um forte conjunto de componentes electrónicos, terão um desempenho melhor do que as empresas predominantemente terrestres.
Ventos favoráveis à frente
Poderá haver mais ventos favoráveis vindos do ambiente geopolítico mais amplo, embora em menor escala. Estoques de defesa europeus reuniram-se na quinta e sexta-feira depois de o parlamento da Ucrânia ter ratificado um acordo de empréstimo de 90 mil milhões de euros (104,6 mil milhões de dólares) com a UE.
A Reuters informou na quinta-feira que Zelenskyy e o primeiro-ministro sueco Ulf Kristersson anunciarão em conjunto um acordo para fornecer caças Gripen à Ucrânia, citando uma fonte anônima.
A dupla assinou uma carta de intenções em outubro passado que poderia levar a Suécia a vender até 150 caças Saab Gripen para a Ucrânia.
A Saab liderou o Stoxx 600, com a fabricante sueca de caças fechando o dia com alta de 7,4%.
A fabricante alemã de peças para tanques Renk avançou 5,4%, enquanto a francesa Exail Technologies e a alemã Rheinmetall saltaram 13,2% e 4,2%, respectivamente.
