Os passageiros cruzam a London Bridge com vista para a Tower Bridge e o distrito de Canary Wharf em Londres, Reino Unido, na terça-feira, 18 de novembro de 2025.
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As ações cotadas em Londres prolongaram o seu desempenho superior face aos EUA até 2026, depois de um 2025 estelar – mas as fissuras começam a aparecer à medida que a guerra no Irão se arrasta.
O FTSE 100 O índice, que abriga as ações das empresas listadas mais valiosas do Reino Unido, ganhou cerca de 5,3% até agora este ano, colocando-o à frente de todas as três principais médias de Wall Road e aproveitando seu impulso de 2025.
Em 2025, o FTSE 100 subiu 21,5%, ultrapassando todos os três maiores índices de Nova Iorque.
Alessandro Dicorrado, chefe de valor da Ninety One, disse à CNBC num e-mail na quarta-feira que os índices do Reino Unido ofereciam uma amplitude “impressionante” de oportunidades, desde setores “HALO”, como energia, mineração, serviços públicos e industriais – vistos como mais resilientes à disrupção – até software program de ativos leves e empresas de dados.
Russ Mould, diretor de investimentos da AJ Bell, concordou que o mercado do Reino Unido tem várias facetas trabalhando a seu favor, muitas das quais “têm sido argumentos contra o investimento nele, ou pelo menos a favor da sua subponderação, durante grande parte da última década”.
“Pouco menos de um quinto [the FTSE All-Share index’s] a capitalização de mercado (e os lucros e dividendos) vêm de mineradoras e de petróleo”, disse ele por e-mail, observando que, com outro quinto do índice sendo composto por empresas de saúde e bens de consumo básicos, ele oferecia “muito lastro defensivo”.
“Como tal, o Reino Unido é uma boa proteção contra o atual risco geopolítico e a preocupação com a cadeia de abastecimento e a disponibilidade de matérias-primas, à medida que os preços do petróleo permanecem elevados, os preços do ouro se mantêm firmes e alguns metais industriais estabelecem novos picos.”
Outra coisa que atrai investidores para o mercado do Reino Unido são os lucrativos retornos em dinheiro oferecidos pelos seus constituintes, disse Mould, através de uma combinação de dividendos ordinários, dividendos especiais e recompras de ações, bem como pagamentos de aquisições.
“O dinheiro whole devolvido aos investidores através destes mecanismos foi de cerca de 180 mil milhões de libras em 2025 e as previsões dos analistas para dividendos, anúncios de recompra e aquisições ao vivo já colocam esse whole em cerca de 130 mil milhões de libras, ou 4,6% do valor de mercado whole. [for 2026]”, disse ele. “Como rendimento em dinheiro, supera a taxa básica e a inflação do Banco da Inglaterra, embora não esteja muito aquém do rendimento do ouro de 10 anos.”
“O Reino Unido não foi amado e teve um desempenho inferior durante muito, muito tempo, por isso pode oferecer um valor melhor do que os EUA, que foram elogiados como a única opção na cidade durante muito tempo e, como resultado, tiveram um desempenho superior”.
Rachaduras no mercado
Mas o mercado de Londres continua a enfrentar problemas de longa information que o tornaram impopular em ambientes de mercado menos adequados aos seus atributos defensivos. Estes incluem grupos mais rasos de capital native do que os EUA, um êxodo de empresas frustradas com a fraca dinâmica dos preços das ações, poucas empresas tecnológicas cotadas e elevados custos de cotação.
O ano passado foi uma espécie de regresso para o mercado accionista de Londres, que beneficiou da tendência para a diversificação geográfica e sectorial, à medida que a política imprevisível da Casa Branca abalava os mercados globais.
A última década viu o índice de referência de Londres superar o S&P 500, Composto Nasdaq e Média Industrial Dow Jones apenas três vezes por ano. Embora os índices dos EUA tenham subido logo após a pandemia de Covid-19 em 2020, o FTSE 100 terminou o ano em território negativo e a agitação política na sequência do Brexit também afetou a confiança internacional no Reino Unido como destino de investimento.
E os índices dos EUA superaram o FTSE 100 de Londres desde o início da guerra com o Irão, no final de Fevereiro, uma mudança que Jonathon Marchant, gestor de fundos da Mattioli Woods, classificou como “surpreendente”.
“Isto deve-se provavelmente à natureza específica do conflito, com os EUA mais isolados dos choques energéticos, dada a oferta interna significativa”, disse ele, acrescentando que o desempenho dos EUA também foi reforçado por um dólar mais forte.
Em Março, a taxa de inflação do Reino Unido saltou para 3,3%, à medida que os preços dos combustíveis subiram na sequência da guerra com o Irão, mostraram dados publicados esta semana. O Reino Unido é um importador líquido de energia que obtém cerca de 40% do seu combustível no estrangeiro, o que o torna mais vulnerável à volatilidade nos mercados energéticos globais do que os EUA, um exportador líquido de energia. Os preços do petróleo e do gás subiram desde o início da guerra no Irão, graças à destruição e encerramento de infra-estruturas energéticas e ao encerramento efectivo do Estreito de Ormuz, uma rota marítima crítica.
O Reino Unido também enfrentou problemas políticos e económicos internos. Mas os observadores do mercado não pareceram perturbados pela crescente pressão sobre a economia britânica.
Dicorrado, da Ninety One, disse que, apesar da turbulência económica e política que assola a Grã-Bretanha, o mercado do Reino Unido “apresenta uma imagem mais matizada do que o cenário doméstico pode sugerir”.
Acrescentou que uma grande parte das empresas cotadas em Londres estão sediadas fora da Grã-Bretanha ou operam à escala global, com até 75% dos lucros do FTSE 100 provenientes do exterior.
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“Embora os setores voltados para o consumidor permaneçam sob pressão devido aos elevados custos de energia e às elevadas taxas hipotecárias, o mercado acionário em si é altamente internacional, com muitas empresas gerando a maior parte das suas receitas no exterior”, disse ele à CNBC.
Marchant disse que o Reino Unido também beneficia de um cenário de avaliação convincente. O que vem a seguir, disse ele, pode depender de o presidente dos EUA, Donald Trump, conseguir fazer um acordo com o Irão para parar a guerra.
“Poderia haver um interesse renovado em mercados fora dos EUA, incluindo o Reino Unido, caso o conflito fosse de curta duração”, disse ele.
Toni Meadows, chefe de investimentos da BRI Wealth Management, com sede no Reino Unido, disse à CNBC que os investidores globais estavam perdendo oportunidades nos mercados de Londres.
“Para citar Shakespeare, ‘a verdade será revelada’ e em termos de mercado a verdade é sempre uma avaliação baseada no valor pelo dinheiro”, disse ele.
“Em grande medida, os investidores globais poderiam, e têm ignorado completamente, o mercado do Reino Unido, mas isso significa que têm estado cegos ao valor ou à oportunidade de avaliação nas empresas cotadas no Reino Unido, e alteraram a cotação ‘o valor sairá’ em algum momento.”
No entanto, Meadows observou que anos de domínio tecnológico dos EUA fizeram com que o mercado de ações britânico diminuísse em importância relativa e que uma retoma desta tendência poderia significar que o desempenho superior do Reino Unido teria vida curta.
“O ano passado foi o primeiro em muitos anos em que o Reino Unido realmente superou o dos EUA, em parte devido a um retorno do interesse em setores mais antigos e em parte à medida que os investidores globais e americanos se diversificaram, mas isto foi liderado pelo FTSE 100 e não pelos índices mais domésticos”, disse ele.
“Para que o Reino Unido mantenha o seu desempenho superior, precisamos que os investidores procurem valor nas empresas de média capitalização e nas pequenas empresas e, até agora, isso não parece estar a acontecer numa base sustentada, mesmo que o valor esteja lá.”
