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As ações de tecnologia dos EUA estão de volta à moda após outra temporada de lucros estelares, mas a análise da Morningstar sugere que o setor oferece o melhor valor aos investidores em anos.
As conversas de mercado em 2024 e 2025 referiam-se frequentemente aos receios de uma “bolha” emergir no topo do mercado accionista dos EUA, à medida que os “sete magníficos” atingiam valorizações cada vez mais elevadas, em grande parte graças ao entusiasmo em torno da inteligência synthetic.
Esse pico atingiu o pico em outubro de 2025, quando o índice P/L futuro para o setor de tecnologia da informação do S&P 500 atingiu mais de 30x, de acordo com a FactSet. Mas uma sucessão de fortes épocas de lucros desde então permitiu que as ações do setor tecnológico “crescessem” nos seus preços, aumentando o denominador “E” na equação preço-lucro e, assim, reduzindo o múltiplo de avaliação.
A pesquisa da Morningstar sugere que o tema IA agora está sendo negociado com seu maior desconto desde 2019.
Usando a métrica de preço/valor justo dos próprios pesquisadores, isso marca um “ponto de entrada fantástico” no setor, de acordo com o estrategista-chefe de ações, Michael Subject.
“A IA não é uma bolha que vai estourar tão cedo – os fundamentos subjacentes são robustos”, disse Subject.
“A demanda por semicondutores está superando as expectativas e os principais impulsionadores, como knowledge facilities e infraestrutura, permanecem intactos. A história da IA ainda tem um longo caminho a percorrer e os investidores devem aproveitar ao máximo enquanto essas oportunidades ainda existem.”
As ações de tecnologia dos EUA podem oferecer as avaliações mais baratas em anos
A pesquisa da Morningstar apontou para a volatilidade do mercado acionário dos EUA no início de 2026 como levando a um declínio das avaliações recordes entre as ações de IA, resultando em “preços mais atraentes” para os mais impactados.
As despesas de capital para 2026 foram elevadas entre os “sete magníficos” nas grandes atualizações de lucros de abril, com seus gastos combinados agora girando em torno de US$ 725 bilhões, contra expectativas anteriores de cerca de US$ 670 bilhões, de acordo com o Saxo Financial institution.
Tudo em todos os lugares ao mesmo tempo
No entanto, alguns analistas estão céticos quanto à capacidade dos hiperscaladores de manter os atuais números fenomenais de investimentos no futuro.
“Costumávamos achar muito difícil acreditar que as empresas pudessem crescer a estas taxas e gerar este tipo de lucros, e agora achamos muito difícil acreditar que não o farão”, disse Dan Kemp, fundador da consultoria de investimentos Portfolio Considering, à CNBC.
Ele disse que os investidores precisarão de uma “forte crença” para assumir que as empresas podem continuar a gerar retornos supranormais sem serem eliminadas pela concorrência, como é normalmente o caso nos mercados de capitais.
No centro da tese que sustenta o crescimento superior dos lucros está a ideia de que a inteligência synthetic é uma tendência “secular” e, portanto, está protegida dos altos e baixos do ciclo económico.
Isto pode muito bem ser verdade, de acordo com Sophie Huynh, gestora de carteiras do BNP Paribas Asset Administration, mas as restrições físicas podem representar um problema maior para os lucros do que o próprio ciclo.
“O ritmo de [AI] a adoção pode ser desigual, pois as restrições podem vir da quantidade complete de tokens disponíveis”, acrescentou ela.
Tokens são unidades básicas de processamento compradas por usuários de modelos de IA que lhes permitem executar tarefas. As empresas de tecnologia têm racionado cada vez mais seu uso à medida que a oferta diminui.
Até então, a tecnologia continua a ser o tema dominante nas carteiras dos investidores, e o setor está a tornar-se cada vez mais “a resposta para tudo e para todos”, tanto um comércio cíclico e defensivo, como também o motor do crescimento dos lucros, de acordo com o JP Morgan Non-public Financial institution.
“Quando os investidores estão entusiasmados com a IA, eles compraram tecnologia”, escreveu a estrategista de investimentos globais Kriti Gupta em nota de 1º de maio.
“Quando estavam preocupados com a inflação, compravam tecnologia.
