TOPSHOT – O chanceler alemão Olaf Scholz (R) aperta a mão protética de um trabalhador da empresa alemã de tecnologia médica Ottobock durante a abertura da Cúpula World sobre Deficiência em Berlim, em 2 de abril de 2025. A terceira Cúpula World sobre Deficiência (GDS) é realizada de 2 a 3 de abril de 2025 em Berlim, Alemanha, organizada pela Aliança Internacional para Deficientes, pelo Governo da Alemanha e pelo Governo da Jordânia. (Foto de John MACDOUGALL/AFP) (Foto de JOHN MACDOUGALL/AFP by way of Getty Pictures)
John Macdougall | Afp | Imagens Getty
Ações de empresa alemã de próteses Ottobock caiu mais de 10% na Europa na terça-feira, depois que um fundo de hedge com sede nos EUA fez alegações sobre a conduta de seu proprietário.
O fundo de hedge Grizzly Analysis anunciou uma posição curta na Ottobock em seu relatório na terça-feira, acusando o acionista majoritário do grupo e presidente do conselho, Hans Georg Näder, de extrair fundos da empresa para financiar um estilo de vida luxuoso, bem como de “apoiar ativamente o esforço de propaganda de guerra russo, agindo com tolerância em relação às verificações exigidas pela regulamentação para o uso militar de seus produtos”.
O relatório disponível publicamentelançado on-line, vem com a isenção de responsabilidade de que todas as declarações nele contidas são opiniões de Grizzly, não declarações de fatos, e suas conclusões são baseadas em “informações geralmente disponíveis, pesquisas de campo, inferências e deduções”.
A CNBC não conseguiu verificar as afirmações de forma independente.
Um porta-voz da Ottobock disse à CNBC em comunicado que, à luz da sua assembleia geral anual na terça-feira, “não está em posição de fornecer respostas detalhadas às alegações individuais neste momento”.
“Dito isto, rejeitamos categoricamente as declarações e reivindicações feitas no relatório, bem como a conclusão geral do relatório. Teríamos o prazer de oferecer uma discussão mais detalhada após a Assembleia Geral Anual”, acrescentou o porta-voz.
O fundo de hedge alega que Näder tirou mais dinheiro da empresa anualmente do que ganhou em pelo menos 15 anos. Afirmou que se baseava em reportagens dos meios de comunicação social sobre o seu consumo privado e citava um artigo da Wirtschaftswoche que reportava pagamentos a Näder de 600 milhões de euros, apesar de a Ottobock ter obtido apenas 340 milhões de euros em ganhos entre 2010 e 2022.
A Ottobock entrou na Bolsa de Valores de Frankfurt em outubro de 2025 com uma avaliação patrimonial de 3,8 mil milhões de euros (4,42 mil milhões de dólares) e Näder permaneceu no controlo de 81% das suas ações, tendo anteriormente adiado o seu IPO planeado para 2022 devido à turbulência do mercado financeiro na altura.
As ações do grupo listadas em Frankfurt caíram 11% por volta das 17h20, horário native, de terça-feira, tendo caído mais de 20% desde que abriu o capital.
A Grizzly Analysis disse que Näder concedeu um empréstimo de pagamento em espécie (PIK) de € 1,1 bilhão em março de 2024. Grizzly alega que ele usou isso para recomprar 20% da Ottobock da empresa sueca de personal fairness EQT antes de seu IPO.
Os analistas esperam que a Ottobock deva o pagamento de cerca de 2,36 mil milhões de euros quando o empréstimo vencer em 2030, assumindo que a taxa de juro permanece num nível semelhante, com base na sua própria análise.
“Achamos que os empréstimos PIK são empréstimos extremamente agressivos com juros compostos que são… na maioria das vezes um acordo com o diabo”, disse o CEO da Grizzly, Siegfried Eggert, ao “Squawk Field Europe” da CNBC na terça-feira.
“Quando percebi a natureza do empréstimo PIK, senti-me pessoalmente convencido de que esta é uma situação insustentável que coloca enormes riscos para os acionistas minoritários”, acrescentou.
“A empresa depende muito mais dos negócios russos do que permite que os acionistas saibam”, disse Eggert à CNBC.
Ele acrescentou que a Grizzly estima que mais de 30% do lucro líquido da Ottobock se deva aos negócios na Rússia, um valor significativamente superior aos números oficiais mais recentes, disse ele à CNBC na entrevista de terça-feira.
Os últimos dados públicos disponíveis são o prospecto do IPO da Otterbock, que mostra que a empresa gerou 8,8% da sua receita international a partir da Rússia no primeiro semestre de 2025, acima dos 6,8% em 2024 e 5,0% em 2023.
Grizzly também citou um artigo do Enterprise Insider de 2025 que relatou que as próteses de Ottobock estavam aparecendo na mídia russa e em canais de propaganda para cuidados de veteranos. A Ottobock respondeu na época que atende apenas civis russos.
“Acreditamos que a Ottobock negocia margens russas mais altas pela degradação da marca e pelo risco de enfrentar penalidades legais, financeiras e regulatórias por servir eficazmente as forças armadas russas”, escreveu Grizzly em seu relatório.
