Linha de produção de smartphones na fábrica WinSmart em Hanói.
Yen Duong/Bloomberg
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O Vietname é uma potência económica em rápido crescimento. Então, por que este não é um mercado em crescimento?
Os guardiões dos índices do MSCI estão a manter o estatuto de “mercado fronteiriço” do país num futuro próximo, e muitos fundos de mercados emergentes estão a abster-se de investir lá – e por boas razões.
O presidente Joe Biden escolheu Hanói para uma visita de estado à Ásia esta semana, em grande parte para afirmar um contrapeso estratégico de 100 milhões de pessoas à vizinha China. Um grupo de executivos de tecnologia acompanhou o presidente para explorar mais investimentos.
Não admira. O Vietname está a subir na escala de valor dos produtos eletrónicos à medida que os fabricantes procuram alternativas à China.
Maçã
é
(ticker: AAPL) os fornecedores estão atualizando a produção local de acessórios simples para telas OLED. Concorrente
Eletrônica Samsung
(005930.Korea), que já produz metade de seus smartphones no Vietnã, construiu recentemente um centro de pesquisa e desenvolvimento de US$ 220 milhões em Hanói.
O Vietname está a impulsionar o domínio da China na cadeia de fornecimento de semicondutores com novos investimentos por parte de especialistas em embalagens/testes.
Tecnologia Amcore
(AMKR) e provedor de infraestrutura de dados
Tecnologia Marvel
(MRVL), diz Dylan Patel, analista principal da SemiAnalysis.
Segundo o Banco Mundial, a economia do Vietname crescerá quase 5% este ano. O caso das ações vietnamitas é mais instável. Mesmo 35 anos depois de os líderes comunistas terem introduzido a reforma do mercado, ainda não há muito por onde escolher: cerca de 50 empresas têm uma capitalização de mercado superior a mil milhões de dólares, afirma John Paul Lech, gestor de carteiras na Matthews Asia.
“A história mais emocionante de cima para baixo é influenciada pela amplitude do mercado e pelo acesso de uma perspectiva de baixo para cima”, diz ele.
As empresas multinacionais dominam o crescente sector de exportação, respondendo por três quartos das vendas externas do Vietname. Isto deixa o mercado bolsista nacional, que está sobreexposto a bancos e promotores imobiliários (cerca de metade da capitalização de mercado), vulnerável a dificuldades de crescimento financeiro e de gestão.
O
VanEck Vietnã
Os fundos negociados em bolsa (VNM) caíram quase para metade no ano passado, à medida que a agitação interna contribuiu para a queda nos mercados globais. O governo controlou desajeitadamente um mercado de títulos imobiliários turbulento e prendeu vários magnatas sob vagas acusações de corrupção. Ambas as medidas assustaram o sector financeiro dominante.
O mercado recuperou cerca de um terço do terreno perdido este ano, quando Hanói aliviou as sanções e aumentou a liquidez dos bancos. “O Partido Comunista do Vietname mostrou que não está a seguir o mesmo caminho que a China”, afirma Jonathan Binder, diretor de investimentos da Consilium Investment Management, especialista em mercados fronteiriços. “Eles lidaram com a situação no setor imobiliário de maneira brilhante.” No entanto, Hanói não está a caminhar para o estatuto de mercado emergente. O principal obstáculo são os limites de propriedade estrangeira fixados em 30% para os bancos e 49% para outras empresas cotadas. Este é um negócio matador para o MSCI.
A Tailândia oferece um precedente para uma solução com recibos de depósito sem direito a voto que não contam para os limites de propriedade estrangeira, afirma Phil Stoops, diretor de investimentos baseado em Hanói.
Capital do Dragão
.
Os líderes vietnamitas ainda estão a reflectir sobre o assunto. “Não é possível analisar o mercado em busca de avaliações mais altas do Sudeste Asiático até passarmos para o índice MSCI-EM”, diz ele.
Mas algumas ações se destacam. Terceirizador de TI
TPF
O principal nome tecnológico do país (FPT.Vietnam) é o favorito dos investidores. “Os engenheiros da FPT são tão bons quanto os da Índia ou da China pela metade do preço”, diz Stoops. Ele também está interessado na fabricação de aço
Grupo Howa Pot
(HPG.Vietnam), dada a aceleração potencial do desenvolvimento de infraestrutura e varejistas diversificados
Investimento no mundo móvel
(MWG.Vietnã).
A combinação chinesa de comunismo e capitalismo tinha (talvez) funcionado bem até então. Vamos ver se o Vietnã vai bem.
