A saída chocante da OPEP dos Emirados Árabes Unidos não é sem precedentes. Quem poderia ser o próximo?

A decisão chocante dos Emirados Árabes Unidos de abandonar a OPEP está a repercutir nos mercados energéticos globais, expondo fracturas no poderoso cartel do petróleo, à medida que as quotas de produção correm o risco de levar outros membros a seguirem o exemplo.

A decisão do país segue-se a semanas de ataques com mísseis e drones por parte do Irão, também membro da OPEP, com o bloqueio do Estreito de Ormuz a perturbar as suas exportações, colocando pressão sobre a espinha dorsal da sua economia.

“A saída dos Emirados Árabes Unidos é mais um capítulo na mudança de membros do grupo”, disse Andy Lipow, presidente da Lipow Oil Associates. “Se os países que cumprem as suas quotas ficarem enojados com aqueles que não o fazem, poderemos ver saídas adicionais que poderão eventualmente tornar a OPEP irrelevante como cartel”, disse ele à CNBC por e-mail.

Países, incluindo Qatar, Equador e Angola, saiu do grupo nos últimos anos, citando frustração com cotas ou mudança de prioridades nacionais. Angola saiu em 2024, enquanto o Qatar encerrou a sua adesão em 2019.

“Embora os Emirados Árabes Unidos tenham deixado a OPEP, não foram os primeiros e podem não ser os últimos”, acrescentou Lipow.

No centro da decisão dos EAU reside uma tensão acquainted: os membros que investiram fortemente no aumento da capacidade de produção estão cada vez mais relutantes em serem limitados por quotas destinadas a apoiar os preços.

O país produziu cerca de 2,37 milhões de barris por dia em Março, em comparação com a sua capacidade sustentável de cerca de 4,3 milhões de bpd, de acordo com os últimos dados da IEA.

‘Riscos de voo’

Os analistas apontaram para vários países potenciais de “risco de fuga”, irritados com as restrições da OPEP+, que poderiam considerar desistir da sua adesão.

Matt Smith, analista-chefe de petróleo da Kpler, apontou o Cazaquistão como um candidato chave, observando a sua persistente superprodução. “O Cazaquistão superou muito a produção no ano passado e, portanto, eles podem estar vendo isso como uma possibilidade potencial para deixarem o grupo também”, disse Smith, acrescentando que a Nigéria também pode ser um país a ser observado.

Nigéria, O maior produtor de petróleo bruto de Áfricatem dado cada vez mais prioridade à refinação doméstica, especialmente através da refinaria de Dangote, reduzindo a sua dependência dos mercados de exportação e enfraquecendo potencialmente o seu incentivo para permanecer vinculado às quotas.

Smith explicou que o crescimento da refinaria de Dangote significa que ela poderá processar mais petróleo internamente e obter margens de combustível de maior valor. Isto reduz a sua dependência da estratégia da OPEP de apoiar os preços do petróleo através de restrições à oferta e, em vez disso, aumenta o seu foco na maximização dos volumes e dos retornos a jusante.

“A Nigéria está numa posição semelhante sobre não querer ficar paralisada: é um risco potencial de fuga porque está a tornar-se mais auto-suficiente”, observou Smith. “Ao redireccionar a sua produção doméstica de crude para a refinaria de Dangote, a Nigéria depende menos da dinâmica do mercado world.”

A Venezuela é outro possível candidato, disseram observadores do mercado. Com a recuperação da produção mais rápida do que o esperado e o surgimento de um ambiente político potencialmente mais favorável aos EUA, Caracas poderia procurar maior flexibilidade.

“A Venezuela poderia ser a próxima na classificação após a mudança de liderança para uma posição mais amigável com os EUA”, disse Saul Kavonic, analista de energia do MST Marquee.

Smith, da Kpler, também disse que a Venezuela period um candidato potencial porque tem aumentado a produção e as exportações a um ritmo mais rápido do que o esperado. As exportações de petróleo da Venezuela subiu acima de um milhão de barris por dia em março pela primeira vez desde setembro.

A OPEP+ está a impor quotas básicas de produção que supostamente reduziram a produção em cerca de 2 milhões de barris por dia até o last de 2026.

Oito principais produtores da OPEP+, incluindo a Arábia Saudita e a Rússia, concordaram em 5 de Abril em iniciar uma flexibilização cautelosa dos seus cortes voluntários na produção, devolvendo gradualmente cerca de 206.000 barris por dia ao mercado em Maio, de uma redução mais ampla de 1,65 milhões de bpd introduzida pela primeira vez em 2023, de acordo com uma declaração oficial da OPEP.

Fragmentado, mas essencial?

A saída dos Emirados Árabes Unidos ocorre num momento em que a OPEP enfrenta a fragmentação. Vários membros, incluindo o Irão, a Líbia e a Venezuela, foram isentos de quotas devido a sanções ou conflitos, complicando os esforços para manter a coesão.

Lipow observou que a frustração com o cumprimento desigual poderia levar ainda mais a saídas. “Os países que estão cansados ​​de ver os seus colegas OPEP e OPEP+ trapacearem consistentemente nas suas quotas são candidatos a abandonar estes grupos.”

A diminuição da coesão poderá levar a mercados petrolíferos mais voláteis. Bob McNally, presidente do Rapidan Vitality Group, disse que qualquer erosão na disciplina da OPEP+ provavelmente amplificaria as oscilações de preços. “O principal impacto será o aumento da volatilidade dos preços do petróleo”, disse ele.

Ainda assim, outros argumentam que a função central da OPEP, que é a estabilização dos mercados, permanece intacta, mesmo com menos membros.

Claudio Galimberti, vice-presidente sênior da Rystad Vitality, disse que o histórico do grupo, especialmente durante crises como a pandemia de Covid, sugere resiliência.

“O grupo nos últimos 10 anos conseguiu equilibrar o mercado de uma forma incrível”, disse ele. “Se a Opep plus não estivesse presente durante a Covid, teríamos tido uma enorme volatilidade no mercado.”