Um dealer trabalha no pregão da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) na cidade de Nova York, EUA, em 23 de abril de 2026.
Jeenah Lua | Reuters
Algo interessante está acontecendo no mercado de opções.
O S&P 500 atingiu níveis recordes na manhã de quinta-feira, mas o Índice de Volatilidade Cboe (VIX) permaneceu preso perto de 20 e está acima de cinco dias atrás, quando o S&P foi negociado cerca de 100 pontos abaixo.
Por outras palavras, as ações subiram e o chamado medidor do medo do mercado também.
Índice de volatilidade Cboe, 1 mês
O VIX e o S&P movem-se em conjunto cerca de 20% das vezes, mas se um ambiente de “VIX-up/Shares-up” persistir por mais do que alguns dias, significa que algumas coisas provavelmente estão a acontecer sob a superfície do mercado.
Uma explicação é simplesmente que os investidores duvidam de novos máximos nas acções e na cobertura contra riscos como a guerra do Irão e o petróleo bruto. Se for esse o caso, os merchants devem ter cuidado com as retrações de curto prazo no índice, à medida que a volatilidade percebida “alcança” o VIX.
Outra explicação
Uma interpretação mais otimista – que se enquadra no que vemos na negociação de opções em torno dos lucros – é que os merchants estão dispostos a comprar prémios caros em opções de alta em ações individuais que estão a fazer grandes movimentos de alta, especialmente nos semicondutores e nos nomes tecnológicos que estão a liderar a recuperação.
Prêmio whole de chamadas no ETF VanEck Semiconductor (SMH) é 25% maior do que nas opções de venda, apesar do volume das opções de venda ser maior.
Faça uma negociação em estoque de chips Tecnologia Marvell como exemplo. As ações já dobraram desde os lucros do mês passado, mas um trader desembolsou US$ 2,4 milhões para comprar quase 1.700 contratos com vencimento em 18 de junho com preço de exercício de US$ 180, esperando outra alta de 10% a partir daqui.
Tecnologia Marvell, 1 mês
Esse entusiasmo está mantendo os preços das opções inflacionados, o que poderia ajudar a explicar por que o VIX é tão rígido.
