Uma rápida redução nas importações chinesas de petróleo bruto ajudou a impedir que o petróleo fosse negociado ainda mais alto desde o início da guerra entre os EUA e o Irão – mas os analistas alertam que serão necessários aumentos de preços à medida que o equilíbrio do mercado for gradualmente restaurado.
O conflito no Médio Oriente atingiu os 100o dia – mas os temores de um aumento de US$ 200 por barril não se concretizaram, apesar da oferta international de petróleo ter caído 14% desde o início das hostilidades em 28 de fevereiro.
Estrategistas de mercado dizem que a China está a agir como uma válvula de pressão chave nos mercados energéticos, com a decisão de Pequim de reduzir as importações de petróleo bruto de 11,7 milhões de barris por dia em Fevereiro para pouco menos de 9 milhões por dia no remaining de Maio, ajudando a aliviar o choque de abastecimento no Estreito de Ormuz.
O corte da China representa cerca de 74% do declínio nas importações globais de petróleo, uma parte “desproporcional” do ajustamento, segundo analistas do JP Morgan, que afirmaram que isto ajudou os preços a permanecerem “notavelmente calmos” quatro meses após o início do conflito.
No entanto, a Societe Generale adverte que o mercado acabará por exigir preços mais elevados do petróleo no futuro, à medida que os shares globais se esgotam e as reservas estratégicas necessitam de ser reconstruídas.
Numa nota, os analistas de commodities do SocGen afirmaram que a perda de 14% na oferta international de petróleo, em grande parte impulsionada pelo encerramento do Estreito de Ormuz, elevou os preços cerca de 30%. Em contraste, o embargo petrolífero da OPEP de 1973 cortou cerca de 7% da oferta – mas fez os preços dispararem cerca de 134%.
Brent bruto.
Analistas do SocGen disseram que vários factores – incluindo a disponibilização de inventários estratégicos, sinais tranquilizadores de Washington e o aumento da produção de países como o Brasil e a Venezuela – compensaram o aperto na oferta de Ormuz e ajudaram a evitar uma repetição da crise de 1973.
Mas identificaram a “enorme” redução das importações da China, em quase 3 milhões de barris por dia, e a menor actividade de refinação, como uma força crítica de reequilíbrio nos mercados.
“Representa uma das maiores compensações ao choque, perdendo apenas para os fluxos de redirecionamento sauditas e maior do que as divulgações coordenadas de SPR dos EUA, Europa e Japão”, observaram analistas do SocGen liderados por Mike Haigh, chefe de FIC e pesquisa de commodities.
Aproximadamente um quinto do abastecimento marítimo mundial de petróleo passa pelo Estreito, uma estreita rota marítima entre o Irão e Omã.
Tensões renovadas
Rory Inexperienced, chefe de macro e estratégia de mercados emergentes da GlobalData TS Lombard, disse que a eletrificação rápida e em grande escala da produção e transporte de energia da China desde 2022 ajudou a mudar a China de um equilíbrio energético para um “excedente substancial”.
Numa nota publicada no remaining de Maio, Inexperienced disse que os preços do petróleo bruto não ultrapassaram os 200 dólares por barril, “contrariamente às previsões de muitos analistas energéticos no início do conflito com o Irão”, acrescentando que as reservas “oficiais e quase-oficiais” de petróleo bruto da China também desempenharam um papel no amortecimento dos preços.
Brent bruto os preços subiram 4,9% na segunda-feira, para US$ 97,67 por barril, depois que Israel e o Irã trocaram ataques com mísseis, a primeira vez que os dois países se atacaram diretamente desde o cessar-fogo de abril. A nova escalada também enviou os EUA Intermediário do Oeste do Texas futuros em alta, alta de 4,9%, para US$ 94,93.
Futuros intermediários do oeste do Texas.
Os analistas estão agora divididos quanto à trajetória do preço do petróleo.
Analistas do JP Morgan disseram que seu cenário base de uma reabertura do Estreito em junho manteria o petróleo Brent em torno de US$ 100 pelo resto de 2026. Eles estimaram que um fechamento mais duradouro acrescentaria cerca de US$ 5 no terceiro trimestre e US$ 15 no quarto trimestre, à medida que os estoques se esgotassem mais rapidamente.
Os analistas da Fitch, entretanto, disseram que uma reabertura no final de Julho faria com que os preços do Brent “caíssem acentuadamente”, atingindo uma média de 70 dólares por barril a partir de Setembro, acrescentando que o pico actual reflecte um “choque temporário de oferta logística” em vez de uma perda duradoura de capacidade de produção.
No entanto, o SocGen disse que as reservas estratégicas terão de ser reconstruídas, acrescentando que os stocks existentes necessitarão de um fornecimento incremental e que a nova produção de petróleo “exige retornos mais fortes para avançar”.
“Tomados em conjunto, o preço de equilíbrio de longo prazo do petróleo é provavelmente superior ao que a atual curva futura implica”, acrescentaram os analistas de commodities do SocGen.
