Um trabalhador de segurança iraniano monitora uma área na fase 19 do campo de gás South Pars em Assalooyeh, na costa iraniana do Golfo Pérsico, em 23 de agosto de 2016.
Morteza Nikoubazl | Nurfoto | Imagens Getty
Os preços do petróleo têm sido dominados pela volatilidade desde o início da guerra entre os EUA e o Irão, há quase quatro semanas.
Mas os analistas dizem que o mercado entrou agora num estado de “atraso” que sugere que foi incorporado um prémio de risco nos preços da energia, apesar dos comerciantes anteciparem uma rápida resolução do conflito.
Enquanto os investidores reagiam aos relatos na quarta-feira de que a Casa Branca tinha enviado ao Irão um plano de paz de 15 pontos destinado a pôr fim ao conflito, os preços do petróleo caíram drasticamente.
Mas as mensagens contraditórias de Washington e Teerão sobre o estado das negociações de paz, os ataques com mísseis em curso no Médio Oriente e o contínuo atraso do tráfego no Estreito de Ormuz garantiram que os preços permanecessem elevados.
Os futuros do petróleo Brent, referência mundial para o primeiro mês, ainda estão em torno da marca de US$ 99 por barril, quase 36% acima de onde estavam antes dos primeiros ataques dos EUA e de Israel ao Irã, em 28 de fevereiro.
Enquanto isso, os futuros do US West Texas Intermediate para entrega em abril foram negociados pela última vez em torno de US$ 87,76 – cerca de 30% mais altos do que antes do início da guerra.
Ao longo da curva de futuros, porém, os preços contam outra história. O mercado petrolífero está em retrocesso: um fenómeno em que os contratos de futuros com entregas imediatas ou de curto prazo são vendidos com prémio em relação às entregas posteriores.
“Esse retrocesso – preços mais baixos no futuro em comparação com agora – indica que o mercado pensa que este atual aumento no preço do petróleo é transitório”, disse Toni Meadows, chefe de investimentos da BRI Wealth Administration, à CNBC numa videochamada.
“Portanto, é um evento, e não algo que fica conosco. Caso contrário, você estaria pagando mais por entregas futuras por causa da escassez de oferta. Então, sim, há um problema agora devido aos combates, mas a expectativa é que haja alguma resolução.”
Meadows disse que period difícil avaliar se esta period uma conclusão razoável.
“Não sabemos a história completa do que está acontecendo”, disse ele à CNBC. “Trump está definitivamente procurando uma rampa de saída, ele fez isso durante toda a semana. Mas os iranianos disseram que não estão conversando [to the U.S.] – onde está a verdade? No momento, acho que os mercados estão apenas agindo com cautela.”
Ele observou que os preços do gás na Europa não subiram tanto quanto depois da invasão em grande escala da Ucrânia pela Rússia em 2022, mas disse que também ainda havia um atraso no tráfego no Estreito de Ormuz – e os mercados podem não estar a avaliar todas as possíveis formas como a situação poderia evoluir.
“No momento, pode ser apenas um aumento de preços que diminui se houver algum tipo de resolução, mas é difícil ver qual será esse caminho”, disse ele.
“Se for de curta duração, se conseguirem encontrar uma rampa de saída e a capacidade na região não tiver sido destruída, isso é uma coisa, [but] É uma mistura muito frágil. Um míssil muda a equação. Não se trata apenas de negociações. As usinas de GNL, uma vez destruídas, levarão anos para que elas voltem a funcionar.”
Acrescentou que também seria muito difícil para os EUA conseguirem uma degradação complete das ambições nucleares do Irão bombardeando o país.
“Ainda há 400 quilogramas de urânio enriquecido a 60% – não é preciso muito para chegar a 90%. Os iranianos têm a tecnologia e poderiam simplesmente forçá-la para o subsolo”, disse Meadows. “Eu diria que os mercados estão relativamente calmos, considerando a gama potencial de resultados.”
Katy Stoves, gestora de investimentos da Mattioli Woods, disse à CNBC que o comportamento de retrocesso que se verifica no mercado petrolífero “é bastante regular com um choque como este”.
“Acho que as pessoas esperam uma espécie de redução nas hostilidades, que é o que está a sinalizar”, disse ela. “Mas igualmente, por outro lado, potencialmente um pouco mais preocupante, poderia ser [forecasting] uma redução na demanda.”
O gás e as tarifas aéreas nos EUA já dispararam nas quase quatro semanas desde que os EUA e Israel lançaram os seus primeiros ataques.
“Mesmo que consigamos uma resolução, penso que é muito, muito importante notar que muita infra-estrutura energética foi destruída durante isto, e mesmo que consigamos algum tipo de cessar-fogo… reparar essas instalações, colocá-las novamente em funcionamento vai levar tempo – e não tenho certeza se o mercado provavelmente está avaliando isso”, disse Stoves.
Prêmio de risco
Indrani De, chefe de pesquisa de investimento world da FTSE Russell, disse à CNBC que, embora as expectativas do mercado fossem de preços mais baixos no longo prazo, a volatilidade e o risco ainda estavam sendo precificados.
“Se você olhar para a curva futura do petróleo, que são as expectativas sobre onde [prices are] vai ser, é muito volátil. Ele continua se movendo, mas o formato da curva é muito consistente”, disse ela.
“Está em profundo retrocesso, com uma queda acentuada por volta da marca de quatro meses e, cerca de 10 meses antes, ou seja, no closing do ano, praticamente volta ao regular – com significado regular… cerca de US$ 10 a mais do que antes do início deste conflito.”
Os futuros do Brent para entrega em dezembro estão atualmente cotados em torno de US$ 79,70. Isto representa uma queda de 17% em relação aos preços do primeiro mês, mas um prémio de 10% sobre os preços anteriores à guerra do Irão.
“Portanto, a intensa posição recuada mostra que mesmo o mercado mais impactado está apostando em uma resolução antecipada. [to the conflict]”, disse De à CNBC. “Mas se você observar onde o nível termina daqui a ten meses, ainda terminará em preços cerca de 10 a US$ 12 mais altos para o Brent por barril do que antes da crise. Então, eu diria que é uma espécie de prêmio de risco que agora está embutido no mercado.”
