Nicolai Tangen, CEO do NBIM, na Conferência Climática do Norges Financial institution em Oslo, Noruega, em 21 de outubro de 2025.
Naina Helen Jåma | Bloomberg | Imagens Getty
Os mercados europeus enfrentam uma crise e devem agir em conjunto para a resolver, afirmou o responsável do maior investidor particular person do mundo.
Falando a Charlotte Reed da CNBC à margem da Conferência Anual da Euronext em Paris, França, Nicolai Tangen, CEO do Norges Financial institution Funding Administration (NBIM), apelou à Europa para “agir em conjunto” quando se trata de unificar os mercados de capitais do continente.
“Mercados de capitais, realmente precisamos agir em conjunto. O vencedor leva tudo”, disse ele.
“As pessoas vão onde a liquidez é mais alta, onde as avaliações são mais altas, e por isso é muito, muito importante resolver isso.”
Tangen falava após o seu discurso na conferência na manhã de terça-feira, quando disse que, ao longo da última década, a carteira de ações do NBIM mudou notavelmente em favor das ações dos EUA. Durante esse período, as ações europeias passaram de 41% da carteira para 21%, enquanto as ações dos EUA saltaram de 37% da carteira de ações para cerca de 55%.
Quase 40% dos investimentos da NBIM são em ações dos EUA, com as suas participações mais valiosas incluindo uma participação de 1,3% na Nvidia, uma participação de 1,2% na Apple e uma participação de 1,3% na Microsoft.
O NBIM gere o fundo soberano da Noruega, que foi criado na década de 1990 para investir as receitas da indústria de petróleo e gás do país. O fundo investe em mais de 7.200 empresas em 60 países e tem participações em cerca de 1,5% das ações cotadas em bolsa no mundo.
O fundo, o maior do género no mundo, tem atualmente um valor de pouco mais de 2 biliões de dólares.
O NBIM também investe em infraestrutura de renda fixa, imobiliário e energia renovável.
Tangen disse à CNBC que as mudanças nas participações acionárias da NBIM nos últimos 10 anos foram “uma mudança extraordinária” e atribuiu isso ao atraso da Europa, atrás quando se trata de tecnologia e inovação.
“É devido à posição dominante das empresas norte-americanas na IA que não temos empresas fortes na Europa nesse domínio”, disse ele.
Em 2025, o fundo soberano registou um lucro anual de 2,36 biliões de coroas, ou 246,9 mil milhões de dólares, grande parte do qual foi atribuído à força do sector tecnológico.
“Penso que o que a Europa pode fazer é, claro, ser melhor na aplicação da IA e há alguns sinais de que, em termos de difusão de tecnologia, a Europa está a ir muito bem”, disse Tangen.
“É urgente fazer isto”, disse Tangen sobre a reforma dos mercados europeus. “Não podemos ter um mercado de capitais tão fragmentado na Europa. Não conseguiremos a liquidez, não conseguiremos a profundidade do mercado.”
Tangen disse que a Europa precisa consolidar e implementar regras mais unificadas para facilitar o comércio transfronteiriço, ou corre o risco de ficar “ainda mais para trás”.
Os observadores do mercado e os responsáveis regionais têm falado da necessidade urgente de reformar os mercados de capitais europeus.
Em Janeiro, a Directora-Geral do FMI, Kristalina Georgieva, apelou aos líderes europeus para finalizarem a união dos mercados de capitais, completarem a união energética, tornarem mais fácil para os empregadores garantirem mão-de-obra de toda a UE e investirem na investigação e inovação.
No seu discurso no início do dia, Tangen disse que a NBIM period um investidor com “a pele no jogo”, dada a sua sede europeia e as participações em 2,3% de todas as empresas europeias cotadas.
Ele delineou uma “lista de desejos” de mudanças: harmonizar a legislação financeira e corporativa em toda a região, repensar a concorrência e a inovação e “consertar o encanamento” para permitir que o capital flua melhor através do sistema.
“Os mercados de capitais europeus estão em crise?” ele perguntou ao público. “Provavelmente, mas nesse caso, não desperdicemos uma boa crise. Sabemos o que precisa ser feito. E deve ser feito, caso contrário perderemos. Vamos cair. É hora de agir.”
‘Surpreso’ pela reação do mercado à guerra no Irã
Na sua entrevista à CNBC, Tangen também disse que a sua equipa ficou surpreendida com a estabilidade dos mercados de capitais no meio da guerra em curso entre os EUA e o Irão.
Questionado sobre o quão preocupado o NBIM está com o impacto potencial de níveis elevados preços do petróleo sobre a economia global e os mercados de ações, Tangen disse estar “é claro que preocupado com isso”.
“É um risco adicional e um fator adicional que devemos levar em consideração quando olhamos para os nossos vários cenários”, disse ele. “Não estamos no negócio de prever o preço do petróleo, mas vemos que um preço mais elevado do petróleo terá um efeito inflacionário, e isso é um aspecto negativo adicional quando se trata do mercado.”
Os mercados internacionais têm estado voláteis desde que os EUA e Israel lançaram ataques contra o Irão em 28 de Fevereiro, com a subida dos preços do petróleo a suscitar receios de um choque energético que criasse pressão inflacionista global.
O índice MSCI World, que inclui ações de média e grande capitalização nos mercados desenvolvidos, caiu 3,6% desde o início da guerra.
Mas Tangen argumentou que “os mercados estão notavelmente estáveis”, dado o cenário do conflito em curso no Médio Oriente e a pressão sobre os custos da energia. Questionado se os mercados estão a ser demasiado complacentes, ele disse que era difícil dizer.
“Estamos surpresos que eles estejam tão estáveis e que não tenham reagido tanto, porque quando fazemos análises de cenário e olhamos para algumas das ameaças aos mercados… muitas das coisas que estamos vendo acontecer, teríamos esperado que tivessem um efeito mais negativo no mercado”, disse Tangen à CNBC.
Os seus comentários ecoam os feitos pelo CEO da Goldman Sachs, David Solomon, pouco depois do início da guerra, quando disse numa conferência australiana que estava surpreendido com a reacção “benigna” do mercado aos ataques “dada a magnitude” dos acontecimentos.
