Uma lancha do Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC) navegando ao longo do Golfo Pérsico perto de um navio de carga.
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Com preços do petróleo em níveis não vistos há anos e as cadeias de abastecimento empresariais globais em todos os sectores da economia encerradas pelo encerramento de facto do Estreito de Ormuz, a fé nos altos executivos de que o pior ainda não está para vir está a ser testada. Na sexta-feira, Companhias Aéreas Unidas O CEO Scott Kirby disse que está a planear um petróleo a 175 dólares e um preço do petróleo que se mantenha acima dos 100 dólares até 2027. Esta previsão, disse ele, pode não se concretizar, mas o CEO da companhia aérea acrescentou que há todos os motivos para pelo menos começar a planeá-la como uma realidade potencial.
Os executivos empresariais habituaram-se nos últimos anos a um mundo em que há uma nova forma de incerteza após outra. Mas as potenciais ramificações da guerra entre os EUA e o Irão, para a qual o Presidente Donald Trump continuou a oferecer prazos incertos para o seu fim, deixaram o mercado e muitos dos quadros executivos nervosos. O Nasdaq entrou numa correção na sexta-feira, a quarta semana negativa consecutiva para o mercado de ações, e não são apenas os ativos de risco, mas também os portos seguros, como o ouro e as obrigações, que estão a cair.
A administração e os militares estão respondendo. Na quinta-feira, o presidente do Estado-Maior Conjunto disse que os militares estavam “caçando e matando” embarcações usadas pelo Irã para sufocar o tráfego no estreito. As ameaças do presidente Trump sobre o Estreito de Ormuz intensificaram-se, com Trump a dizer no sábado que o Irão tinha 48 horas para reabrir o Estreito ou os EUA destruiriam as centrais eléctricas do país. Entretanto, mais aliados dos EUA indicaram vontade de apoiar os esforços para garantir a passagem segura dos navios, embora nenhum plano específico tenha sido implementado. Trump também disse na sexta-feira que o Estreito de Ormuz “terá de ser guardado e policiado, conforme necessário, por outras nações que o utilizem – os Estados Unidos não!”
O Irã disse no domingo que o estreito seria “completamente fechado” se a sua infra-estrutura energética fosse alvo.
Por enquanto, o alto escalão tem a sua própria visão sobre o assunto: são cerca de duas semanas e contam para a administração Trump e quaisquer aliados que se juntem ao esforço para reabrir o Estreito de Ormuz, ou os executivos empresariais terão de assumir que o conflito se arrastará até pelo menos meados do ano, com todas as consequências negativas que daí advêm para a economia international. Esta foi a conclusão de uma chamada entre membros do Conselho de CFO da CNBC no início desta semana com o especialista no mercado de energia e matérias-primas John Kilduff da Once more Capital, que se juntou aos CFOs para partilhar a sua visão sobre as perspectivas do preço do petróleo de dentro da comunidade de comerciantes e investidores.
Entre os sectores, é a energia que pode ser considerada verdadeiramente em guerra, e um CFO de energia na teleconferência de terça-feira de manhã – os CFOs recebem anonimato na teleconferência para falar livremente sobre as discussões dentro das suas empresas – disse que a sua empresa está a planear um cenário para o futuro com três potenciais distintos: uma reabertura do Estreito de Ormuz até ao ultimate de Março, uma que esteja mais perto do meio do ano, ou no pior cenário, um encerramento que se prolongue até ao ultimate do ano. Mas o CFO da energia admitiu que é difícil neste momento ter uma boa noção de qual cenário é mais provável, e isso deixa a equipa executiva sem outra escolha senão ficar “preocupada com o que é a pior coisa que pode acontecer aqui”.
Essas preocupações sobre o tique-taque do relógio foram repetidas pelos CFOs na teleconferência de fora do setor de energia. Um CFO do sector tecnológico na teleconferência disse que não ter de se preocupar com o preço do petróleo não significa que a sua empresa não se preocupe com o impacto indirecto, e para um negócio international, isso significa pressão em todo o mundo, incluindo especificamente o Médio Oriente, e economias em expansão como a Arábia Saudita e Dubai e o resto dos Emirados Árabes Unidos. Embora o CFO do setor tecnológico tenha notado que o seu negócio está focado nas vendas empresariais, “a procura do consumidor, em última análise, tem impacto na procura empresarial, o que teria um impacto direto no nosso negócio”.
“Quanto tempo isso pode durar?” ele perguntou.
Kilduff disse que o cenário planejado dentro da diretoria da empresa de energia também corresponde ao que os merchants do mercado estão trabalhando. “O [end of] Reabertura de março de que você fala; isso é daqui a duas semanas; é disso que estou falando”, disse ele ao CFO de energia. “Esta é uma janela enorme em que estamos vivendo agora, em parte porque os militares estão nos dizendo que estão voltando sua atenção para o Estreito”, disse Kilduff. “Para onde isso vai, não sabemos, mas certamente depois de 1º de abril, se estivermos olhando para isso como algo que vai se arrastar até meados do ano, é quando você chega à próxima fase de reprecificação, no meu opinião, onde conseguimos bem acima de US$ 100 para o WTI, onde começamos a nos preocupar com a escassez, especialmente na Ásia”, disse ele.
Medidas para reforçar e conservar o fornecimento de petróleo não são suficientes
Os anúncios estratégicos de reservas de petróleo do Japão para os EUA e a capacidade dos EUA para libertarem mais de um milhão de barris por dia – algo que há apenas alguns anos poderia ter sido posto em dúvida – ajudarão a acalmar os receios de abastecimento que ocorreram tão recentemente como no rescaldo da guerra Rússia-Ucrânia. Mas Kilduff disse que “os números são grandes demais” para que essa solução seja eficaz por muito tempo. “Este é um défice de 10 a 12 milhões de barris por dia. … realmente insuperável. Não há nenhuma medida política que possa ser tomada. Não há nenhuma alavanca que possa ser acionada para compensar isto”, disse ele.
É por isso que ele acha que o prazo a ser focado é a knowledge pós-1º de abril. “Se não houver resolução, se não houver plano, se não houver sequer esperança de que possamos reabrir o Estreito, com o acúmulo de tropas ou fazendo o que quer que os militares tenham que fazer para fazer isso”, é quando isso se torna uma crise energética, disse Kilduff. “Em meados do ano, veremos escassez em lugares como a Índia, o Japão e a Coreia do Sul. Eles começarão a controlar a produção industrial. Vão ter de conservar para manter as luzes acesas, literalmente”, disse ele. Se os militares e o governo não tiverem boas respostas até 1 de Abril, “a crise está a chegar”.
Se há boas notícias, disse Kilduff, é que há menos motivos para se preocupar com os EUA neste momento.
Embora já exista uma agitação no mercado do gasóleo e os preços do gasóleo tenham reagido de forma ainda mais violenta em comparação com o petróleo bruto e mesmo a gasolina, no sentido ascendente, o mercado ainda está relativamente bem abastecido no curto prazo. Mas no ultimate do ano, mesmo nos EUA, “teremos uma grande crise energética nas nossas mãos. (…) Penso que a escassez certamente já terá chegado à Califórnia”, disse Kilduff.
Até à information, observou ele, as medidas políticas de que se fala para manter os preços baixos na bomba, tais como isenções fiscais, são, num certo sentido, medidas quase perversas porque procuram apoiar a procura. “Numa situação como esta, queremos uma espécie de destruição da procura para permitir que o preço se mantenha estável, ou talvez até volte a descer, devido ao quão problemático isto é para o consumidor”, disse ele.
Preços futuros do petróleo bruto WTI em 2026.
As respostas do mercado petrolífero também não podem ser suficientes, disse ele, com os cerca de 20 milhões de barris por dia que fluiriam através do Estreito de Ormuz numa base regular, impossíveis de redireccionar através de infra-estruturas como o Oleoduto Leste-Oeste Saudita. Mesmo com um complete de até 2 milhões de barris diários, e 1 milhão a 1,5 milhões de barris por dia capazes de chegar aos navios através do oleoduto, “nenhuma destas medidas políticas de que temos falado pode realmente resolver esta situação”, disse Kilduff.
Na opinião de Kilduff, há uma razão pela qual o WTI teve um teto em torno de US$ 100 e Brent bruto tem sido “bastante bem comportado” na faixa de US$ 105 a US$ 110 no lado positivo. “Isso porque esta situação pode se resolver rapidamente… estamos apenas esperando aqui no precipício para ver se subimos outra etapa. Porque se isso continuar por muito mais de duas semanas ou mais, vamos reavaliar os preços dos barris de petróleo aqui consideravelmente mais altos”, disse ele.
Kilduff disse aos CFOs que há alguma verdade no argumento de que os preços mais elevados do petróleo não cause tanto dano para a economia dos EUA tal como o petróleo bruto fez na década de 1970, devido à nossa forte posição de produção e devido ao facto de a economia se ter twister menos intensiva em energia. A posição dos EUA é apoiada pelo facto de a maior parte do petróleo importado provém do Canadá, e os EUA têm agora o recurso recentemente “redescoberto” da Venezuela, que, em contraste com o petróleo de xisto dos EUA, é adequado para as operações das refinarias da Costa do Golfo. “Esses preços no mercado international seriam muito, muito mais altos se não fosse pela posição de produção dos EUA. Não há duas maneiras de fazer isso”, disse Kilduff.
Também ainda existem muitos armazenamentos flutuantes e outros armazenamentos de petróleo no mundo. De facto, quando 2026 começou, havia um excesso de petróleo que tinha começado a desenvolver-se, que agora ainda está a ser resolvido, e que pode sincronizar-se de forma positiva com a abordagem militar em termos de não dar prioridade ao estreito em primeiro lugar. Mas Kilduff acrescentou: “Também acho que isso erra o barco sobre qual será o pulso da inflação em toda a cadeia de abastecimento, e também o que isso causa à confiança do consumidor”.
O ‘piso’ do preço do petróleo WTI de US$ 100 pode ser definido em breve
Mesmo que a situação do Estreito de Ormuz seja resolvida, há todas as expectativas no mercado de que um maior prémio de risco veio para ficar nos preços do petróleo, uma vez que outras nações do Médio Oriente encerraram a produção, instalações em todo o Médio Oriente foram danificadas e será necessário algum tempo para restaurar a produção aos níveis anteriores. Esse cronograma se estende à medida que mais danos são causados às operações de petróleo e gás. Um ataque iraniano que destruiu 17% da capacidade de exportação de gás pure liquefeito do Qatar pode levar de três a cinco anos para ser totalmente reparado, disse o CEO da QatarEnergy à Reuters na quinta-feira.
Se os EUA ou Israel atacarem mais instalações de exportação de petróleo iranianas, “esperaria que eles, com o que lhes resta, atacassem assimetricamente as instalações de produção de petróleo em todos os países vizinhos”, disse Kilduff. “Os Emirados Árabes Unidos são os mais próximos e mais fáceis de atingir. É por isso que estão fazendo isso.”
“Essa period uma das incógnitas. O que o Irã faria em resposta? Eles iriam atrás de seus vizinhos? Seriam como o que chamo de ‘síndrome do homem afogado’, onde você vai para salvar alguém e eles o levam para baixo com eles? É assim para os iranianos. Eles estão tentando, de fato, derrubar todos com eles”, disse Kilduff. “Está claro que os iranianos estão tentando espalhar a dor e revelaram-se bastante bons nisso”, acrescentou. “Se você ouvisse falar de um ataque iraniano bem-sucedido a infraestruturas significativas da Arábia Saudita, do Kuwait ou do Iraque, então esse preço subiria US$ 20 o barril num piscar de olhos. É o modo ‘compre agora, pergunte depois’ para os comerciantes no mercado.”
Mesmo que a situação diminua, “será um processo muito cuidadoso e lento”, disse Kilduff. “Voltar aos US$ 70 ou US$ 60 se torna uma viagem mais difícil por causa dos fundamentos e do que ainda pode ser um ambiente de risco muito aprimorado”, disse ele.
Mas as próximas duas semanas vêm primeiro. “Estamos à beira de US$ 100 como o novo piso aqui nas próximas semanas. Se não houver progresso significativo em termos de segurança do Estreito, o benefício da dúvida desaparecerá deste mercado”, disse Kilduff. “A perda de oferta começará a apertar, começará a afetar”, acrescentou.
Com o recente foco de Trump e dos militares no estreito, “agora o teste será para o mercado. Será que sairemos desta situação nas próximas duas semanas? Estamos prendendo a respiração”, disse Kilduff. “Escolha sua analogia, sua metáfora. Somos como as pessoas de um daqueles filmes de desastre, olhando para aquela grande onda vindo em nossa direção como antes de tudo acabar mal?”
