Olá, sou Priyanka Salve e estou escrevendo para você de Cingapura.
Bem-vindo à última edição do Inside India — seu destino único para histórias e desenvolvimentos da grande economia que mais cresce no mundo.
Esta semana, desvendarei o que está a impulsionar o rápido aumento do crescimento dos empréstimos em ouro no segundo maior mercado de metais preciosos do mundo. Os empréstimos contra o ouro são uma indústria multibilionária na Índia, alimentada por famílias que detêm 5 biliões de dólares em barras de ouro.
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A grande história
As famílias indianas estão sentadas sobre uma montanha de ouro.
Eles possuem mais de 34 mil toneladas do metallic amarelo, de acordo com um relatório do Morgan Stanley de outubro do ano passado, com o Kotak Mahindra Financial institution avaliando seu valor em cerca de US$ 5 trilhões.
Essa vasta reserva alimenta agora um dos segmentos de crédito de mais rápido crescimento na Índia. À medida que outras formas de crédito ao consumo desaceleram, os empréstimos em ouro aumentaram, impulsionados por regras bancárias mais rigorosas para empréstimos não garantidos, por uma forte recuperação nos preços globais do ouro, pela melhoria do acesso e talvez por uma crescente tensão financeira entre as famílias.
Embora cerca de 90% das famílias indianas os depósitos ainda estão ociosos, de acordo com Shripad Jadhav, chefe de negócios de empréstimos de ouro do Kotak Mahindra Bank, os empréstimos garantidos por ouro estão começando a remodelar o cenário de crédito de varejo da Índia, atraindo até mesmo alguns investidores globais.
A empresa global de private equity Bain Capital fez uma aposta ousada em empréstimos contra o ouro, com planos de adquirir até 41,7% de participação na Manappuram Finance, o segundo maior fornecedor de empréstimos sobre ouro da Índia.
O acordo, aprovado pelo Banco Central da Índia no mês passado, sinaliza como os investidores internacionais veem oportunidades no ativo mais tradicional, mas subutilizado, do país.
Em Dezembro do ano passado, o gigante financeiro japonês MUFG disse que estava a adquirir uma participação de 20% na empresa bancária paralela indiana Shriram Finance, que planeia duplicar os empréstimos contra ouro.
Os dados do RBI mostram empréstimos de ouro mais do que dobrou num ano, subindo para 4 biliões de rúpias (43,3 mil milhões de dólares) em Janeiro, face aos 1,75 biliões de rúpias do ano anterior. Os empréstimos garantidos por ouro são agora o maior segmento de empréstimos a retalho no país, depois dos empréstimos para habitação e veículos, bem como a categoria de crédito a retalho que mais cresce.
O tamanho actual dos empréstimos em ouro na Índia é estimado em 14 trilhões de rúpias, disse Yan Wang, estrategista-chefe de mercados emergentes da empresa canadense Alpine Macro, acrescentando que os dados do RBI capturam apenas empréstimos pessoais em ouro de certos bancos comerciais.
As empresas financeiras não bancárias, ou NBFCs, representam 45%-50% do quantity de empréstimos em ouro, de acordo com um relatório Macquarie do mês passado – que não é capturado pelo RBI.
Corrida do ouro
À medida que o banco central da Índia reforçou as regras em torno dos empréstimos sem garantia no remaining de 2023, cortou o acesso a esta linha de crédito a muitos mutuários de pequenas e grandes empresas, disse-me Hanna Luchnikava-Schorsch, chefe de economia da Ásia-Pacífico na S&P International Market Intelligence.
“O crescimento dos empréstimos pessoais desacelerou de uma média de 30% em seis meses até dezembro de 2023 para 12,2% em 2025”, disse ela. Durante o mesmo período, os preços globais do ouro dispararam.
De 2024 até hoje, ouro ganhou mais de 140% para ultrapassar US$ 5.000 por onça, batendo vários recordes este ano.
Os preços mais elevados do ouro aumentam o valor que os mutuários podem desbloquear com a mesma quantidade de metal – tornando os empréstimos em ouro mais atraentes, disse Luchnikava-Schorsch.
Historicamente, a procura de empréstimos contra o ouro foi impulsionada pelos estados do sul da Índia e pelo mercado semi-urbano, especialmente entre as comunidades agrícolas, disseram os especialistas.
Agora, esse crescimento é generalizado em toda a Índia, afirma Jadhav, do Kotak Mahindra Bank, uma vez que os indivíduos de classe média e de elevado património nas grandes cidades estão a utilizar empréstimos em ouro para financiar necessidades financeiras urgentes.
NOVA DELHI, ÍNDIA – OUTUBRO 18: Pessoas comprando joias de ouro e prata por ocasião de Dhanteras na PP Jewellers, Karol Bagh em 18 de outubro de 2025 em Nova Delhi, Índia.
Tempos do Hindustão | Tempos do Hindustão | Imagens Getty
Os maiores beneficiários desta procura de empréstimos em ouro têm sido as NBFC, como Manappuram Finance e líder da indústria Muthoot Finanças. As suas ações subiram 24% e 47%, respetivamente, no último ano, ultrapassando o índice de referência Nifty 50 por uma ampla margem.
“A maioria dos NBFCs pode desembolsar um empréstimo dentro de uma hora depois que um cliente entra em uma agência”, disse Shreya Shivani, analista de NBFC da Nomura.
Mesmo uma pessoa com uma pontuação de crédito “ruim” que possui ouro de boa qualidade pode obter um empréstimo a uma taxa de empréstimo muito melhor em comparação com empréstimos pessoais sem garantia, disse ela. Embora isso amplie o acesso ao crédito, também levanta questões.
Um segmento de empréstimos em rápido crescimento que ignora as avaliações de crédito tradicionais pode indicar stress na economia, com o relatório da Macquarie também a atribuir as pessoas que se sentem financeiramente pressionadas e os rendimentos que não acompanham os custos, entre as razões que impulsionaram o boom nos empréstimos de ouro.
Shripad afirma que o aumento dos empréstimos em ouro é “um marcador de maturidade financeira”, uma vez que as pessoas estão a monetizar o metal precioso e a utilizá-lo como uma linha de crédito descomplicada, rápida e de baixo custo.
Precisa saber
Modi da Índia estende a mão ao Irão. O primeiro-ministro indiano, Narendra Modi, telefonou ao presidente iraniano, Masoud Pezeshkian, poucas horas depois de o novo líder supremo de Teerão ter prometido manter o Estreito de Ormuz fechado, enquanto Nova Deli luta para mitigar os riscos no fornecimento de energia.
A inclinação EUA-Israel da Índia está a testar os laços com o Irão. Enquanto milhões de barris de petróleo fluem para a China através do Estreito de Ormuz, a Índia – o antigo aliado de Teerão – ainda não conseguiu garantir uma passagem segura para os seus navios presos na hidrovia crítica, à medida que o aprofundamento dos laços de Nova Deli com os EUA e Israel prejudica as relações com o Irão.
A inflação ao consumidor da Índia aumenta pelo quarto mês consecutivo. A inflação ao consumidor da Índia subiu para 3,21% em fevereiro, acima dos 2,75% do mês anterior, mas em linha com as expectativas dos economistas consultados pela Reuters.
Chegando
20 de março: RBI semanal atualizado sobre a reserva FX da Índia.
20 de março: Abertura do IPO do Central Mine Planning & Design Institute.
24 de março: PMI de manufatura e serviços do HSBC da Índia atualiza o PMI.
