Apolo está a suspender os resgates de investidores no seu principal fundo de crédito privado centrado no retalho, depois de ter sido abalado por um aumento de quase 17% nos pedidos de levantamento durante o segundo trimestre.
A gigante dos mercados privados disse que limitará as retiradas a 5% das ações do veículo Apollo Debt Options, depois que os investidores se apressaram em retirar cerca de US$ 2,4 bilhões, ou 16,8%, durante o período de três meses.
Por que a Apollo limitou as retiradas
“Em conjunto, esperamos que as saídas líquidas de ADS sejam de aproximadamente US$ 400 milhões no segundo trimestre de 2026 e no acumulado do ano, representando 3% do NAV”, disse Apollo em um comunicado. arquivamento com a Comissão de Valores Mobiliários publicada na segunda-feira.
Destacou uma “notável divisão regional” nos pedidos de retirada no segundo trimestre, com os clientes onshore dos EUA procurando retirar cerca de 4,3%, enquanto os resgates de investidores offshore saltaram para 12,5%.
Gestão World Apollo.
A medida ocorre depois de o fundo de 26 mil milhões de dólares – uma empresa de desenvolvimento de negócios não negociada que oferece aos investidores de retalho ricos exposição a activos de crédito privado de maior rendimento – ter registado um aumento de 11,2% nos pedidos de levantamento no trimestre anterior.
O fundo tem uma exposição considerável a empresas de software program dos EUA. “Acreditamos que os desafios estão em grande parte confinados ao setor de software program”, disse Apollo.
Por que os fundos de crédito privado estão sob pressão
O aumento dos resgates destaca mais uma vez as pressões de liquidez que dominaram os mercados privados globais este ano.
Os chamados veículos de dívida privada “semilíquidos” têm sido sujeitos a uma onda de pressão de resgate este ano, à medida que os investidores procuram retirar o seu dinheiro num contexto de ansiedades crescentes sobre a qualidade dos activos, e à medida que os fundos lutam para conciliar a natureza menos líquida dos activos privados e o canal de riqueza a retalho.
“Estamos a descobrir em tempo actual que não é possível oferecer liquidez quase diária sobre activos genuinamente ilíquidos sem eventualmente testar a canalização, e 2026 é o ano em que essas estruturas serão reescritas”, disse Sunaina Sinha Haldea, chefe international de consultoria de capital privado na Raymond James.
No início deste mês, Pedra Negra disse que restringiu as retiradas de investidores de seu principal Blackstone Private Credit Fund, ou BCRED, de US$ 79 bilhões, a 5%, depois de terem subido para 10% durante o segundo trimestre.
Do outro lado do Atlântico, a Suíça Grupo de Parceiros alertou recentemente que poderá reduzir os resgates em vários dos seus veículos de ativos privados, na sequência de um aumento nos pedidos de saída.
“A pressão de resgate no crédito privado perene não é apenas uma história de crédito, é estrutural”, disse Haldea à CNBC por e-mail.
Ela alertou que a fase de “embrulhar-se-para-o-varejo-e-o-dinheiro-virá” nos mercados de crédito privados acabou, acrescentando que os fundos de crédito privados perenes mais fracos correm o risco de enfrentar barreiras, saídas e perda de espaço de prateleira, à medida que a angariação de fundos se consolida em torno de gestores de mercados privados com forte governação, controlos de liquidez e educação dos clientes.
Danielle Poli, diretora-gerente e cogestora de portfólio da Oaktree Capital, disse que o capital institucional estava reafirmando seu compromisso com o crédito privado, em contraste com o nervosismo no canal de riqueza do varejo.
Poli disse que os investidores institucionais estão a considerar aumentar as suas alocações no espaço para tirar partido do capital mais escasso no mercado, acrescentando que a componente de riqueza do retalho representa menos de um quarto do mercado de crédito privado.
“Estes são instrumentos privados de longo prazo que proporcionam um rendimento atraente se você os mantiver. Essa é a compensação”, disse ela ao “Squawk Box Europe” da CNBC na terça-feira.
Poli disse esperar que o mercado veja um certo grau de diferenciação entre gestores de ativos privados com base na sua disciplina de empréstimo, nos termos dos empréstimos e na forma como consideram o impacto de um ambiente de taxas diferente. “Isso é muito saudável e natural”, acrescentou ela.
