Os mercados públicos estão a começar a reabrir para as empresas de biotecnologia após vários anos de actividade silenciosa.
Mas as empresas mais fortes poderão ainda ter maior probabilidade de se venderem às grandes farmacêuticas, em vez de testarem o apetite dos investidores numa IPO, de acordo com os principais negociadores do setor do setor da saúde do JPMorgan.
A janela de IPO foi reaberta para empresas de biotecnologia de alta qualidade, mas os investidores são muito mais seletivos do que eram durante o growth da period pandêmica, Juha Anjala e Roy Wouters, codiretores da do JPMorgan Banco de investimento em saúde EMEA, disse à CNBC.
O mercado atual também está a levar muitas empresas de biotecnologia a seguirem um processo duplo: prepararem-se para uma IPO e, ao mesmo tempo, interagirem com potenciais adquirentes.
Em alguns casos, as empresas estão prontas para serem cotadas, apenas para serem compradas por grandes grupos farmacêuticos antes de chegarem aos mercados públicos, disse Wouters, acrescentando que recentemente prestaram consultoria em vários desses negócios.
A tendência reflecte uma recuperação mais ampla na negociação de cuidados de saúde, especialmente no sector biofarmacêutico, onde os fabricantes de medicamentos estão sob pressão para reforçar os seus pipelines antes de importantes expirações de patentes no last desta década e no início da década de 2030.
Os compradores das grandes empresas farmacêuticas estão bem financiados e cada vez mais dispostos a fazer apostas maiores, disseram os banqueiros. Os compradores estratégicos estão “à procura de mobilizar capital” para aprofundar os seus pipelines, enquanto os acionistas apoiam cada vez mais as fusões e aquisições como forma de impulsionar o crescimento, disse Anjala.
“Estamos vendo as pessoas terem uma visão mais ponderada e realmente buscando apoiar a empresa que será a melhor da categoria, a primeira da categoria.”
Roy Wouters
Co-diretor do EMEA Healthcare Funding Banking no JPMorgan
O resultado é um mercado mais competitivo para ativos biotecnológicos da mais alta qualidade, especialmente aqueles com tecnologia diferenciada ou exposição a grandes áreas terapêuticas, como oncologia, doenças metabólicas e doenças infecciosas.
Para os fundadores e investidores da biotecnologia, isso cria um mercado de saída mais forte do que o que existia há um ou dois anos – mas não necessariamente um mercado simples. À medida que a janela do IPO se abre, espera-se que a busca de crescimento da Massive Pharma proceed a definir o ritmo.
Competição e bifurcação
Ainda assim, Anjala e Wouters alertaram que a recuperação não é necessariamente ampla. Os conselhos de administração e os comités de investimento estão a examinar minuciosamente as transações antes de as aprovarem, e o capital privado está a tornar-se mais concentrado.
“Estamos vendo as pessoas terem uma visão mais ponderada e realmente buscando apoiar a empresa que será a melhor da categoria, a primeira da categoria”, disse Wouters.
O ambiente atual está “fornecendo a estas empresas um conjunto de opções, que elas simplesmente não tinham no lado do IPO, ou necessariamente no lado das fusões e aquisições, mesmo há um ou dois anos”, acrescentou.
Isto marca uma mudança em relação ao período de dinheiro fácil de 2020 e 2021, quando os investidores estavam dispostos a apoiar várias empresas que perseguiam objetivos ou tecnologias semelhantes. Hoje, o capital está fluindo de forma mais seletiva para empresas vistas como líderes de categoria.
Num relatório divulgado na semana passada, a EY afirmou que 38% das aprovações de novos medicamentos em 2025 foram para produtos de primeira classe. A empresa também disse que o setor de biotecnologia está recuperando o ímpeto, apesar de ventos contrários, como pressões de custos e precipícios iminentes de patentes.
Essas pressões estão a empurrar as empresas para novos modelos de financiamento, incluindo acordos de royalties para activos pré-comercializados e outras estruturas de contratação inovadoras, segundo a EY.
Ofertas maiores
Os valores dos negócios e os pagamentos antecipados também estão aumentando, disse Wouters. Isto reflete a confiança no mercado-alvo, na qualidade do ativo e no nível de concorrência entre os compradores.
“As pessoas estão apenas dispostas a colocar mais capital em risco em termos de investimento inicial. [payment] porque precisam, por causa da competição em torno desses ativos”, disse ele.
Em 2025, houve sete negócios biofarmacêuticos avaliados entre US$ 5 bilhões e US$ 15 bilhões, segundo o JPMorgan. Quase na metade de 2026, já houve seis negócios nessa faixa, sugerindo a taxa de execução deste ano pode ultrapassar a do ano passado.
Muitos dos medicamentos de maior sucesso comercial da indústria resultaram de aquisições ou acordos de licenciamento, e não de pesquisa e desenvolvimento internos, destacando a razão pela qual as empresas farmacêuticas continuam a utilizar fusões e aquisições para complementar os seus portfólios.
Os acionistas também estão a desafiar as equipas de gestão a realizar mais negócios, disse Anjala, uma vez que os fluxos de caixa permanecem fortes e as fusões e aquisições são vistas como uma forma comprovada de criar valor. Os ventos favoráveis para aquisições estratégicas que possam aprofundar os pipelines ou trazer sinergias são especialmente fortes, acrescentou.
Grandes grupos farmacêuticos, incluindo GSK e Novartishá muito que sublinham a preferência pelos chamados negócios complementares – aquisições na faixa dos milhares de milhões de dólares que complementam as carteiras existentes sem transformar todo o negócio.
Mas algumas transações recentes mostram a vontade de aumentar os ativos prioritários. A GSK concordou recentemente em comprar a biotecnologia oncológica norte-americana Nuvalent por 10,6 mil milhões de dólares, um acordo que marca um grande impulso nos tratamentos do cancro e um afastamento das suas transações complementares mais típicas e menores.
A China também está a tornar-se uma força mais importante na biotecnologia global. A EY observou que as empresas chinesas representam agora uma alternativa genuína aos centros biotecnológicos dos EUA e da Europa, enquanto Wouters disse que a inovação e os fluxos de capital na China continuam a acelerar.
“Nos últimos anos, sempre foi ‘os sinais são bons, os brotos estão aí, o próximo ano será um grande ano”, disse Wouters à CNBC. “Na verdade, parece que este ano pode ser um ótimo ano.”
