Funcionário da Basra Oil Firm, trabalha no campo de petróleo e gás Nahr Bin Umar, nos arredores da cidade de Basra, no sul do Iraque, em 29 de abril de 2026.
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Os gigantes do petróleo e do gás beneficiaram significativamente das suas mesas de negociação durante o primeiro trimestre, iluminando uma unidade comercialmente sensível e muitas vezes esquecida, que tende a apresentar um desempenho superior durante períodos de volatilidade do mercado.
As grandes grandes petrolíferas da Europa Energias Totais, Concha e PA todos apontaram para resultados comerciais robustos, uma vez que reportaram lucros mais fortes do que o esperado durante os primeiros três meses do ano.
Os lucros seguiram-se a um período de extrema volatilidade nos preços do petróleo, especialmente em Março, enquanto os participantes no mercado energético monitorizavam de perto perturbações graves através do estrategicamente important Estreito de Ormuz, no meio da guerra do Irão.
As mesas de negociação de petróleo são divisões especializadas que compram, vendem e transportam petróleo e gás físico enquanto gerenciam os riscos de preços. Estas unidades procuram gerar receitas para além da produção a montante, especialmente durante mercados voláteis. No entanto, as grandes empresas petrolíferas normalmente não divulgam os lucros das suas divisões comerciais.
A negociação pode ser uma fonte de lucro a longo prazo, mas também pode criar volatilidade e dificuldade na gestão de caixa.
Clark Williams-Derry
Analista de finanças energéticas no IEEFA
CEO da TotalEnergies, Patrick Pouyanné disse As atividades de comércio de petróleo bruto e produtos petrolíferos alcançaram “um desempenho muito forte em março”, uma vez que registaram um lucro líquido trimestral de 5,4 mil milhões de dólares, um salto de 29% em relação ao ano anterior.
Diretora Financeira da Shell, Sinead Gorman sinalizado “contribuições de negociação e otimização significativamente maiores” durante o primeiro trimestre, enquanto a BP destacado contribuições “excepcionais” do comércio de petróleo nos seus resultados.
A Shell registrou lucro ajustado de US$ 6,92 bilhões no primeiro trimestre, acima dos US$ 5,58 bilhões do ano anterior, enquanto a BP relatou lucro líquido de US$ 3,2 bilhões, mais que dobrando seu lucro do mesmo período em 2025.
Maurizio Carulli, analista de pesquisa de ações da Quilter Cheviot Funding Administration, disse que TotalEnergies, Shell e BP se destacaram entre as empresas petrolíferas integradas por terem sido particularmente bem-sucedidas no estabelecimento de grandes unidades comerciais de petróleo, gás e gás pure liquefeito (GNL).
Um cliente abastece um veículo em um posto de gasolina BP Plc em Londres, Reino Unido, na segunda-feira, 4 de agosto de 2025.
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“É importante destacar que as grandes empresas petrolíferas praticam o comércio apoiado pelos hidrocarbonetos que produzem ou dos quais têm disponibilidade física. E que podem movimentar fisicamente esses hidrocarbonetos ao redor do mundo através de navios e terminais que são próprios ou contratados”, disse Carulli à CNBC por e-mail.
“Em outras palavras, é uma ‘atividade adequada e de longo prazo’, e não especulação financeira”, acrescentou.
As empresas petrolíferas dos EUA poderão ainda procurar construir também grandes unidades comerciais, disse Carulli, “particularmente tendo em conta a mudança progressiva da influência do mercado petrolífero da OPEP para os EUA nos últimos anos”.
A negociação ‘prospera em tempos de volatilidade’
Estima-se que as unidades comerciais da TotalEnergies, Shell e BP tenham ganho entre US$ 3,3 bilhões e US$ 4,75 bilhões extras no primeiro trimestre, em comparação com os últimos três meses de 2025, The Monetary Occasions relatado Segunda-feira, citando estimativas de cinco analistas.
Juntamente com um aumento no lucro do primeiro trimestre, os resultados comerciais sublinham uma espécie de divisão transatlântica, expondo uma rara vantagem competitiva para as três principais grandes empresas petrolíferas da Europa, que há muito lutam para colmatar a disparidade de avaliação com os seus pares norte-americanos.
Futuros do petróleo Brent e futuros do US West Texas Intermediate nos últimos três meses.
Allen Good, diretor de pesquisa de ações da Morningstar, disse que period bem compreendido que ter grandes organizações comerciais ajudou as empresas petrolíferas integradas europeias a divergirem dos seus rivais dos EUA, como Exxon Mobil e Chevron.
“Durante períodos de alta volatilidade, como em 2022, quando a Rússia invadiu a Ucrânia, ou este ano, em meio à guerra EUA-Irã, as empresas petrolíferas integradas europeias beneficiam mais do que as empresas americanas, pois podem capitalizar as oportunidades comerciais juntamente com os elevados preços das matérias-primas”, disse Good à CNBC por e-mail.
“Dado que prospera em tempos de volatilidade, a contribuição da negociação é inconsistente e, portanto, não recebe necessariamente todo o crédito do mercado”, continuou ele. “No entanto, a maioria das empresas estima que a negociação acrescenta algumas centenas de pontos base aos seus retornos sobre o capital ao longo do ciclo.”
A BP, por sua vez, está bem conhecido por ter um dos negócios comerciais mais competitivos do mundo, com mais de 2.000 pessoas atendendo 12.000 clientes em mais de 140 países.
‘Uma faca de dois gumes’
Dan Coatsworth, chefe de mercados da AJ Bell, disse que as mesas de negociação das grandes petrolíferas foram colocadas no centro das atenções porque fizeram contribuições consideráveis para os lucros trimestrais.
“Grandes oscilações de preços criam mais oportunidades de ganhar dinheiro, e temos visto movimentos frequentes de alta e baixa nos preços do petróleo e do gás desde março”, disse Coatsworth à CNBC por e-mail.
“Num mercado mais calmo, estas empresas ainda podem ganhar dinheiro com a negociação, mas isso pode ficar em segundo plano em relação ao rendimento das operações principais”, acrescentou.
Os preços da gasolina acima de US$ 6 por galão são exibidos nos postos Chevron e Shell em Monterey Park, Califórnia, em 30 de abril de 2026.
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No entanto, embora as mesas de negociação do petróleo tenham desempenhado um papel descomunal durante o primeiro trimestre, alguns analistas alertaram que um período de volatilidade de preços tão dramática não period necessariamente representativo de um modelo de negócio em mudança.
Alastair Syme, chefe de investigação energética world do Citi, advertiu que seria “ligeiramente injusto” concentrar-se na volatilidade dos preços do petróleo bruto apenas em Março e concluir que esta tendência é representativa dos seus negócios.
“Em última análise, estas empresas existem para apoiar esse negócio integrado, certo? Portanto, a sua prioridade é fornecer clientes e, para fornecer clientes, precisam que o seu negócio de refinação e advertising and marketing funcione”, disse Syme à CNBC por videochamada.
“Se eles ganhassem muito dinheiro com o comércio e houvesse escassez na bomba, isso seria uma questão política enorme, certo? Então, certamente tenho a sensação de que, à medida que buscam atender à demanda dos clientes no 2T, eles vão lutar um pouco na captura de margem”, acrescentou.
Longe das manchetes das grandes petrolíferas, Clark Williams-Derry, analista do assume tank energético IEEFA, disse que os gigantes da energia contraíram dívidas significativas de curto prazo e retiraram as suas reservas de caixa no primeiro trimestre.
Para as cinco principais grandes petrolíferas, isto culminou na queda do fluxo de caixa das operações para o nível mais baixo desde a pandemia do coronavírus, disse Williams-Derry.
“Tudo isso aponta para a negociação e o hedge como uma faca de dois gumes. A negociação pode ser uma fonte de lucro a longo prazo, mas também pode criar volatilidade e dificuldade com a gestão de caixa”, disse Williams-Derry à CNBC por e-mail.
“E à medida que as empresas petrolíferas se aprofundaram no comércio, também contraíram mais dívidas”, acrescentou.
