Luzes acesas em arranha-céus e edifícios comerciais no horizonte da cidade de Londres, Reino Unido, na terça-feira, 18 de novembro de 2025. Os chefes empresariais do Reino Unido instaram a Chanceler do Tesouro, Rachel Reeves, a aliviar os custos de energia e a evitar o aumento da carga fiscal sobre as empresas britânicas enquanto prepara o orçamento deste ano.
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Os custos dos empréstimos do governo britânico subiram para o seu nível mais alto desde a crise financeira de 2008 na sexta-feira, à medida que os investidores lutavam para avaliar os riscos crescentes da inflação e uma probabilidade crescente de aumentos nas taxas de juros ainda este ano.
Os títulos do governo do Reino Unido – conhecidos como gilts – sofreram uma forte reavaliação no meio da escalada da guerra no Irão. Os rendimentos do título de referência a ten anos saltaram cerca de 68 pontos base nos 15 dias de negociação desde o início do conflito, enquanto o rendimento do título a 2 anos aumentou cerca de 97 pontos base.
Os preços e rendimentos dos títulos movem-se em direções opostas.
Na sexta-feira, o rendimento do índice do Reino Unido Títulos do governo de 10 anos subiu cerca de 9 pontos base para 4,933%, o seu nível mais elevado desde a crise financeira de 2008.
Enquanto isso, os rendimentos marrãs de 2 anos saltou 11 pontos base para cerca de 4,513%, marcando o seu nível mais alto em mais de um ano.
Dourado de 2 anos do Reino Unido
O mercado obrigacionista britânico tem sido particularmente susceptível aos receios de um ressurgimento da inflação à medida que a guerra entre os EUA e o Irão se arrasta, em parte devido à sua dependência de energia importada. A guerra e o subsequente bloqueio no Estreito de Ormuz – uma rota crítica para o transporte de petróleo – levaram a um aumento nos preços do petróleo e do gás.
Mesmo antes de a guerra eclodir, o Reino Unido tinha os custos de endividamento governamental mais elevados de qualquer nação do G7, com custos de longo prazo 20- e marrãs de 30 anos negociando bem acima do limite essential de 5%. Os rendimentos desses títulos saltaram cerca de 9 e 7 pontos base, respectivamente, na sexta-feira.
Nigel Inexperienced, CEO da consultoria financeira deVere Group, disse à CNBC que os mercados estavam rapidamente diminuindo as expectativas de cortes nas taxas do Banco da Inglaterra.
Na quinta-feira, o Comité de Política Monetária do banco central disse que votou “por unanimidade” para manter a sua taxa de juro de referência inalterada, dizendo que a inflação seria mais elevada no curto prazo “como resultado do novo choque para a economia”.
Antes do início da guerra, esperava-se que o BOE reduzisse a sua taxa de juro directora. Agora, os mercados estão prevendo uma likelihood de quase 0% de um corte nas taxas do banco este ano, com a grande maioria dos merchants prevendo um aumento nas taxas no próximo mês, mostram os dados do LSEG. Os mercados também estão a apostar esmagadoramente numa taxa básica de pelo menos 4,25% até ao remaining do ano, o que sugeriria um mínimo de dois aumentos de taxas.
“O gatilho é a energia, já que os choques do petróleo e do gás estão alimentando diretamente as expectativas de inflação, e os gilts estão reagindo exatamente como seria de esperar neste cenário”, disse Inexperienced da deVere à CNBC por e-mail. “Esta não é uma venda desordenada – é uma reavaliação compreensível do risco.”
Isto não é uma liquidação desordenada – é uma compreensível reavaliação do risco.
Nigel Verde
CEO, Grupo deVere
Houve “também uma camada política” nos movimentos observados nos mercados de títulos dourados, segundo Inexperienced.
“A ministra das Finanças, Rachel Reeves, construiu o seu quadro fiscal em torno da estabilidade e da credibilidade, mas rendimentos mais elevados traduzem-se rapidamente em custos de empréstimos mais elevados”, disse ele. “Isto, claro, reduz a sua margem de manobra precisamente no momento em que aumenta a pressão para um apoio adicional à energia e às famílias.”
O mercado obrigacionista tem apoiado amplamente o compromisso de Reeves com as suas chamadas “regras fiscais” durante o seu mandato como ministra das Finanças, com especulações de que ela poderá ser despedida do cargo no ano passado, desencadeando uma liquidação de gilts.
Somando-se à pressão de venda na sexta-feira, números oficiais mostraram que o governo do Reino Unido tomou emprestado um montante superior ao esperado de £ 14,3 bilhões (US$ 1,74 bilhão) em fevereiro.
Reeves comprometeu-se a levar os gastos diários do governo a um nível onde possam ser financiados por receitas fiscais em vez de empréstimos, com as suas regras também a dizerem que a dívida pública deve diminuir como percentagem da produção económica até 2029-30.
“Do ponto de vista do investimento, os rendimentos mais elevados estão a começar a restaurar o valor em partes da curva”, acrescentou Inexperienced. “Mas a volatilidade permanecerá elevada enquanto os mercados energéticos ditarem as perspectivas de inflação.”
George Godber, gerente de fundos do Polar Capital UK Worth Alternatives Fund, disse ao “Squawk Field Europe” da CNBC na quinta-feira que sua equipe estava evitando qualquer reação instintiva ao fluxo de notícias em torno do conflito.
“A duração deste impacto é profundamente desconhecida… Nestes tempos, a história diz-nos que a melhor coisa a fazer é manter a calma”, disse ele. “O que fizemos foi muito pouco.”
